联手PPTV，互联网电视业务掘金在即

　　我们认为，精伦电子与PPTV的合作达成，将使双方重新整合优势资源形成合力，以全新姿态强势介入互联网电视市场。

　　一方面，PPTV手握优质内容资源，在以电视屏幕为入口的互联网电视产业上有明确而强烈的发力诉求，精伦电子的及时介入将迅速助其摆脱硬件壁垒，以“PPTVinside”整体形象，提升其互联网电视产品在用户端的整合价值，因此PPTV有足够动力投入重磅资源进行高调推广。

　　另一方面，精伦电子手握高品质云影音智能机生产和设计能力，但前期受制于内容资源和网点销售能力。与PPTV的合作有望短时间内使精伦电子突破产品的内容资源瓶颈和推广销售瓶颈，同时收入分成模式的明确界定也大大增加了其在互联网电视产业长期获取用户端收益的预期。

　　在互联网电视产业爆发式增长的强烈预期下，本次合作将对精伦电子在互联网电视产业链上的定位和合作模式构建形成示范效应，以示范模式实现主营转型，寻求更广阔的合作、增长空间成为可见预期。

　　风险提示

　　产品出货量未达预期；广告业务、前向付费业务收益贡献延迟；政策监管风险。

　　盈利预测

　　互联网电视行业高速增长预期强烈，新合作模式下公司短期、长期收益均得到确认，且未来存在模式示范效应带动下的广阔合作、成长空间。我们预计公司2012、2013、2014年摊薄EPS分别为0.07元、0.25元、0.45元，对应当前股价的PE分别为68.7倍、18.5倍和10.4倍，给予买入评级。