总体投资逻辑。我们认为对2012年中期铁路、公路、物流行业的投资应优先考虑盈利能力持续改善、估值便宜的投资标的，在考虑稳定增长的空间的同时兼顾足够安全边际。我们继续看好改革驱动的铁路板块；建议配置公路龙头企业宁沪高速；建议跟踪物流支持政策的细化与落实情况。

　　继续看好铁路板块。维持板块的“增持”评级。铁路货运的例行提价于今年5月20日重启，我们预计，铁路货运将恢复“7-23动车事故”前的正常提价节奏。因此，铁路运营成本的上涨可以得到有效对冲，铁路上市公司的盈利能力将更趋稳定。从公司安全性及盈利的稳定性出发，我们继续推荐大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）。

　　可选公路龙头。公路整体运量持续增长，但高速公路不断遭遇分流效应。同时，未来收费标准可能出现的下调或严重影响相关公司的利润。2012下半年，上市公司车流量增速仍难走高，而多元经营尚待突破。我们维持对该板块的“中性”评级。宁沪高速基本面趋稳，分红收益率较高，可做防守性配置。

　　跟踪物流政策。物流行业整体增速持续下滑，子行业盈利能力分化加剧。筹备中的全国流通大会是历年来规格最高的一次流通大会，可能的政策方向包括：减轻物流企业税收负担;加大对物流业的土地政策支持力度;促进物流车辆便利通行;放宽资质审批；鼓励整合；推进物流技术创新和应用；加大基础设施和资金投入；促进农产品物流。我们认为符合政策推进方向的快递物流业和仓储物流业或将受益，继续推荐中储股份（600787）、澳洋顺昌（002245）。

　　风险提示（铁路）：电力、人工等成本上升过快，影响铁路公司的短期盈利水平；铁道部推动不利于上市公司估值的资产整合。

　　风险提示（公路）：经济增速持续下滑，影响公路车流量；高速公路收费标准大面积下调。

　　风险提示（物流）：物流行业支持政策长期不能落实。