预计下半年成交或延续回暖态势。主要原因有：(1)开发商逐渐看清市场形势，以及资金压力仍存在，下半年推盘增加；(2)需求端：购房者在需求被抑制较长时间后，随着成交量和房价的止跌企稳，逐渐入市；(3)政策刺激：刚需刺激政策（首套房）、地方房产新政等，值得较大期待的是合理改善性需求松绑政策有望在下半年出台。

　　从统计局公布的5月份70个大中城市住宅销售价格变动情况看，房价继续呈调整态势。2012年5月底，全国商品住宅待售面积达1.97亿平米，同比增长44%，到达历史峰值，存货压力大，房价难反弹。

　　在中央刺激刚需的政策导向下，地方政府表现积极，围绕中央政策导向做文章，不断出台刺激楼市新政。已采取的包括下调首套房贷利率、提高公积金贷款额度、购房补贴等，但政策实施地区仍不多，随着近期河南房贷7折政策的出台等，地方政策将呈星火燎原之势。我们认为，下一轮的政策方向很可能是松绑改善性需求，政策手段包括放松限购和限贷的部分条件等。

　　上半年地产股的表现令人称道，但对于行业及地产板块未来的走势，投资者现在或许有些纠结，想建仓或加仓又怕行业基本面或政策面再生变数，获利了结又担心错过板块反转大戏。我们的观点相对明确：政策面反转趋势已明朗，更大力度政策支持（或放松）值得期待，比如改善性需求松绑政策等；基本面成交量有企稳回升趋势，房价难反弹（高存货温和去化），结论是：下半年地产股或将确立反转趋势。

　　政策风险和基本面下行风险等。