行业观点：我们认为2012年的医药行业和地产似曾相识，同样是民生、限制、刚需以及政策预期放松，齐鲁团队坚定的看好医药板块下半年的表现；

　　齐鲁医药投资策略：我们判断2012年业绩弹性上中药>化学制剂>医药商业>医疗器械>生物制品>医疗服务，关注4条投资主线：1、具有独特品种资源或优势业务组合公司，包括昆明制药、红日药业、复星医药、众生药业；2、受宏观政策影响较小的领域，包括汤臣倍健、东阿阿胶、山大华特，以及尔康制药；3、受益基药政策改善的科伦药业；4、研发驱动型公司，例如翰宇药业和双鹭药业：

　　行业热点：1、中国确定311个县级公立医院综合改革试点县：根据通知，这311个县（市）中，包括北京、辽宁、上海、江苏、浙江、山东等东部地区的县（市）83个，山西、黑龙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南等中部地区县（市）136个，贵州、云南、陕西、甘肃、青海等西部地区县（市）92个；2、商务部发布2011年药品流通行业运行统计分析报告：2011年药品流通市场需求活跃，行业购销稳步增长。全年药品流通行业销售总值达到9426亿元，扣除不可比因素，同比增长23%。其中，药品零售市场销售规模达1885亿元，增幅稳定在20%左右。2011年全国药品流通直报企业主营业务收入为6568亿元，同比增长23%；3、新版国家基药目录拟8月公布：基药目录今年三件大事：1）扩大基本药物制度实施范围。（2）规范基本药物采购机制。坚持招采合一、量价挂钩、双信封制、集中支付、全程监控等政策。（3）完善国家基本药物目录。目录调整和采购机制进一步调整将是未来行业长期话题，其中我们最为看好的是未来在基药采购产品的多样化和价格再次确定，虽然这个过程是缓慢的、选序渐进的；但资本市场的预期将在下半年充分的释放出来；

　　市场表现：对2012年年初到2012年6月29日的板块进行分析，医药板块绝对收益率11%，同期沪深300绝对收益率为6.5%，医药板块跑赢沪深300约4.5个百分点，估值方面。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值为30倍PE，低于历史平均水平36倍PE（2004年至今），短期在行业景气度支撑下行业估值有望进一步提升。

　　风险提示：药品降价；中药材价格波动对中成药企业成本的影响；药品质量问题。