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石油和化工行业9月投资策略:九月鹰飞——关注政策受益与高弹性子行业
内容摘要
  8月石油和化工板块整体表现强于大盘。2012年8月化工行业涨1.74%,石油开采跌0.57%,油气采掘服务涨1.09%,上证综指跌2.67%,沪深300跌5.49%,石油和化工板块的表现强于大盘。三级细分行业中涨幅前三的是:石油贸易涨11.94%,涂料油漆油墨制造涨9.59%,合成革涨6.83%;跌幅前三的是:玻纤跌10.88%,磷肥跌8.85%,钾肥跌6.31%。

  7月化工行业产值小幅增长。2012年7月石油和天然气开采业、石油加工、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业的工业增加值分别为2.0%、4.0%、10.6%、4.8%、9.4%;1-7月工业累计增加值分别为4.1%、4.9%、11.5%、13.5%、10.3%。

  7月大部分化工产品产量同比增长、环比下滑。2012年7月主要化工产品中大部分产品产量同比实现增长,同比增长超过10%的产品有汽油、磷矿石、化学农药原药、化学纤维和塑料制品。但大部分化工产品产量环比出现下滑,其中原盐和初级形态的塑料分别下滑了36.83%和10.75%。

  7月化工行业PPIRM、PPI继续下滑。2012年7月化工行业PPIRM及PPI同比均下滑,且下滑幅度较6月加深。燃料动力类、化工原料类的PPIRM同比分别下滑了1.71%和5.97%;石油和天然气开采业、化学原料及化学制品制造业、石油加工业、化学纤维制造业、橡胶制品业、塑料制品业的PPI同比分别下滑10.03%、6.26%、4.65%、15.88%、1.40%和1.16%。

  7月化工行业进出口同比、环比下滑。2012年7月化工行业及其相关工业的产品进出口同比下滑0.5%和13.4%,较2012年6月同比增速降低1.5和9.3个百分点,较2011年7月同比增速降低29和45.4个百分点;1-7月进口累计同比增长2.9%,较1-6月累计同比增速降低0.7个百分点;1-7月出口累计同比下滑3.5%,较1-6月累计同比增速降低1.8个百分点。

  1-7月化工行业固定资产投资完成额同比大幅增长。2012年1-7月石油和天然气开采业、石油加工业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业固定资产投资完成额累计同比增速依次为5.39%、18.97%、35.80%、28.16%、17.09%;较1-6月累计同比增速提高的子行业有石油和天然气开采业、化学纤维制造业及橡胶和塑料制品业。

  7月化工子行业盈利能力下滑。各子行业1-7月累计主营业务收入同比均实现增长,但增速均较1-6月放缓;除塑料和橡胶制品外,其他子行业1-7月累计利润总额较去年同期均下降,其中石油加工累计利润总额同比下降569.2%,化学纤维累计利润总额下降52.5%。且大部分行业的利润总额降幅较1-6月降幅扩大,其中石油加工的利润总额下降幅度由1-6月份累计下滑289.5%加剧至569.2%。各子行业7月应收账款和产成品净额同比增速均超过10%,增长速度最快的是石油和天然气开采业,应收账款和产成品净额同比增速达到22.7%和37.7%。

  9月份上调行业评级至推荐,关注基建投资相关的民爆、橡胶制品、塑料制品,季节性补库存的高弹性行业化纤,政策预期愈来愈近的新型煤化工,农药、中间体、复合肥继续持有。重点关注:时代新材(600458)、久联发展(002037)、雅化集团(002497)、宝通带业(300031)、顾地科技(002694)、泰和新材(002254)、烟台万华(600309)、东华科技(002140)、中国化学(601117)、扬农化工(600486)、新安股份(600596)、兴发集团(600141)、西陇化工(002584)、联化科技(002250)、华邦制药(002004)、史丹利(002588)。

  风险提示:国外宽松政策低于预期;国内基建相关投资项目进程低于预期。