事件：公司发布关于调整居民生活用电阶梯电价的公告

　　今日，公司发布公告，已收到遂宁市发改委《关于调整公司居民生活用电阶梯电价的通知》，调整居民生活用电阶梯电价，电价调整时间从12年11月1日起的抄见电量执行，符合我们之前的预期。

　　对于“一户一表”城乡居民用户：月用电量在180度及以下部分，用电价格为每度0.6436元；月用电量在181度至280度部分，在第一档电价的基础上，每度电加价0.10元，用电价位为每度0.7436元；月用电量高于280度部分，按第二档电价不含基金附加的1.5倍测算，用电价格为每度1.0987元。

　　对于合表居民用户和执行居民电价的非居民用户：电价标准在第一档电价每度0.6436元基础上顺加趸购电价调整金额每度0.024元，按每度0.6676元执行。

　　我们的点评与分析

　　调价符合预期，期待四季度盈利改善

　　本次阶梯电价调整获批，符合我们之前的判断，从执行时间看，我们仍认为将显著改善四季度业绩水平，从调价幅度来看，由于公司的分度数用电量尚未公开，因此我们对公司做了售电价调整和整体盈利性的弹性分析，并且采用了中性上调0.025元/度的假设测算其盈利情况。

　　全年盈利预测不变，维持之前投资逻辑

　　由于本次电价上调符合我们预期，因此我们维持公司全年盈利预测不变，不考虑未来出售华西证券股权带来的投资收益前提下，我们预测公司2012-2014年的EPS分别0.473元、0.602元和0.721元，目前股价对应20×12PE和15×13PE。

　　公司目前股价对应20×12PE和15×13PE，明显低于目前小水电公司的平均水平，我们认为公司目前具有一定安全边际，给予公司传统业务25×12PE和20×13PE，目标价格11.83-12.04元，在考虑钒资产3.16元/股的资产价格，给予公司目标价14.99-15.20元。