省物价局批准玉龙雪山索道提价24%，维持买入评级

　　最新事件

　　11月27日，丽江旅游公告，云南省物价局批准了公司对大索道进行提价。单程票价由目前的75元调整为90元，此票价中含原批准的玉龙雪山生态环境保护专项资金12.5元，上缴丽江市财政。如果扣除环境保护专项资金，索道提价幅度为24%，公示期满后于2013年春节后执行。

　　潜在影响

　　（1）我们在之前的报告中指出（“丽江旅游：买入：估值具有吸引力，索道提价是大概率事件，上调评级至买入”，2012年6月7日），下半年丽江旅游的索道提价应该是一个大概率事件。但是，9月23日，国家发改委宣布对80个二线景区进行降价（“中国：旅游休闲：国家发改委宣布80个景区降价，短期影响有限”，2012年9月23日），自此之后，景区类公司提价的预期有所降低，并拖累餐饮旅游指数下跌11%。我们认为，丽江旅游大索道提价的获批，表明合理的景区提价，尤其是那些成本增加的景区，仍然可以成行，并且提价仍将是景区类公司重要的利润驱动要素；（2）2011年，大索道贡献丽江旅游22%/27%收入和利润。考虑提价，我们将2013/14年每股收益预测上调12%至1.11/1.26元。我们2012年每股收益预测仍然为0.84元。

　　估值

　　我们将12个月目标价上调5%至27.15元，主要反映盈利预测调整，仍然基于EV/GCIvs.CROCI/WACC方法。维持买入评级。

　　主要风险

　　游客接待量低于预期。