通信行业2013年年度投资策略报告：4G引领投资，移动通信景气提高

　　4G业务成为全球电信建设的新热点。截至2012年11月2日，全球已有105个国家的360家运营商正在投资建设LTE网络，其中308家运营商做出了明确的LTE建设承诺，另外有52家运营商正在进行LTE网络实验。目前已有51个国家113个LTE网络正在运行。可以预见的是随着各国政府以及各大设备包括终端厂商对TDD网络的重视程度逐步提高，未来TDD网络将有星星之火可以燎原的态势。

　　随着频率的确定我国TD-LTE静待商用到来。目前中国移动在北京、天津、上海、南京、杭州、广州、深圳、厦门、青岛、宁波、成都、福州、沈阳、无锡共计14个城市展开TD-LTE扩大规模网络试验。TD-LTE在国内的发展已不能阻挡。我们坚持原先的预计，中国移动将于2013年底左右在三大运营商中率先拿到4G运营牌照，而中国电信和中国联通将于第二批拿到牌照，届时中国将会有TD-LTE和FDD-LTE两种制式的4G网络。

　　4G产业链涵盖运营商、光纤光缆、移动系统设备和网络优化等子行业。光纤光缆行业比拼自产自足的一体化能力以及成本控制能力；基站铁塔行业需要以原先的市场份额为基础；射频器件行业则着重于技术以及客户关系的优劣；天线行业在4G浪潮初期和中期室内天线将会得到更大的发展；网络优化行业竞争激烈、地域性强，更为考验公司运营商资源和客户资源的获取能力。

　　投资策略：龙头企业与转型期的高成长中小企业均值得期待。通信企业整体估值水平将有所回升，特别是一些前期跌幅巨大、业绩增长或业绩预期较为确定的企业。从长期来看，移动通信行业具有长期投资价值，上游光纤光缆、基站设备以及网络优化等行业也将持续受益于行业景气的提升。另外这些企业的受益将不仅仅依靠中国移动一家运营商的资本开支，随着中国移动4G的发展亦将带动联通、电信在3G和4G上的投资力度。

　　重点公司推荐：推荐梅泰诺、亨通光电、大富科技、三维通信和华星创业

　　风险提示：由于运营商进入其他行业的需求或策略变更导致企业转型遇阻，专网市场由于政策影响不能快速启动。