本周造纸印刷板块走势超越大盘。板块本周上涨幅度为5.45%，超越沪深300指数（本周上涨4.56%）0.89个百分点。我们认为，造纸板块未来向好的概率较大。根据板块估值，未来的供需矛盾趋势及中下游库存情况等方面分析，明年随着经济的复苏，多数纸种的价格和盈利水平的回升将明显拉动板块盈利的修复，进而带动板块估值的提升，届时有望出现盈利、估值双升的态势。我们将造纸板块的投资评级由“持有”提升至“增持”，给予轻工板块“增持”的投资评级，建议超配。在造纸板块，我们重点推荐中中顺洁柔；在轻工板块，我们重点推荐金卡股份、永新股份、星辉车模、索菲亚和姚记扑克。

　　国际浆价小幅下滑。欧洲针叶浆小幅下滑，下滑幅度为0.72%，而阔叶浆价格下滑0.97%。受全球针叶浆库存低位的支持，本月全球纸浆价格有上涨趋势，欧洲、北美相继宣布明年1月提价，但是买家的抵制行为非常激烈，12月份针叶浆和阔叶浆的涨价举措并不一定能落实。

　　本周国际废纸价格平稳。12月份美废期货市场基本是一路走低，随着圣诞、新年双节纷至，本月下旬后美国供应商大多会因放假而暂缓报盘。12月份日废市场价格也是逐步下行，不过跌势与美废相比相对平缓。欧废外盘市场本周交投不多，行情走低原因，下游成品纸销售压力大是影响他们采购的主要因素。

　　纸品价格逐步见底。国内双胶纸，12月份国内双胶纸行情显得相对弱势。以金华盛、UPM为代表的高档双胶纸厂对外报价基本持稳。白卡纸方面，由于市场情况仍未见好转，春节订单的带动有限，喊涨缺乏有力支撑，实单价格以稳定为主。铜版纸方面，进入明年1月份后，金东、金海将会继续执行涨价政策，APP旗下的金华盛纸厂也将上调铜版卡价格100元/吨。箱板纸方面，华南地区，本月中旬东莞玖龙等发布涨价通知，当地目前出货平稳，各纸厂及下游市场均无明显变化。

　　我们将造纸板块的投资评级由“持有”提升至“增持”，推荐公司为太阳纸业、景兴纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔；给予轻工板块“增持”评级，重点推荐：金卡股份、永新股份、星辉车模、索菲亚、姚记扑克。