关注一季报确定性增长的个股

来源: 2013-03-04 09:49:35
  受美豆出口数据低于预期、美国玉米现货销售走强和全球小麦产量前景改善影响,本周外盘粮食价格涨跌互现。本周CBOT小麦、玉米、大豆价格变动-1%、2.7%、-2.9%,橙汁、天胶和白糖价格分别变动-0.9%、-0.3%和1.4%;受国内面粉需求转淡、玉米铁路运输成本上升、大豆产区收储持续等影响,内盘价普涨,小麦、玉米、大豆和早籼稻价格分别涨0.1%、0.21%、1.4%、0%。

  当前猪价“N”字型走势中的下行阶段已经兑现,短期仍将处于下行通道,继续强调畜禽产业链公司的配置思路――由进攻转向防御,投资主线将由高弹性转向盈利增长高度确定的饲料股。本周猪价跌至13.88元/公斤,本周山东鸡苗平均报价跌至3元/羽;鸭苗价格跌至3.7元/羽;山东毛鸡平均收购价格涨至4.7元/公斤。前几日猪价跌破7元/斤后略有震荡,主要受学校、工地消费拉动,但需求可能无法持续回升,对猪价的支撑难以为继;我们了解到相当养殖户因前期猪价超预期涨幅而普遍存在压栏现象,若这部分养殖户集中出栏,或将使得节后猪价调整更确定且更快更深,猪价有可能继续下跌。同时,由于猪价跌破成本线,养猪盈利进入亏损,已开始影响仔猪和母猪的补栏积极性。仔猪价格和母猪价格已开始加大幅度下跌。在生猪及能繁母猪整体存栏高位的压力下,猪价上半年将面临调整压力,3-4月份猪价可能见底,经过3-4个月的底部蜇伏,到2013年3季度末出现反转。因此,短期来说畜禽养殖股资逻辑将由弹性转向确定性,着眼布局2013年确定性增长的饲料股――大北农、海大集团、唐人神等。

  我们继续看好畜禽产业链中饲料股的机会:我们认为资本市场对畜禽饲料领域有可能诞生中国大市场农业公司的趋势认识并不清晰,未来拥有创新盈利模式、管理团队高效、执行力强大的企业有望不断提升其细分领域的市场份额,进而保障盈利持续稳健成长。

  2013年大北农等重点饲料公司盈利继续保持30%左右的增长,相比2012年增速有所降低,预计上半年尤其是2季度饲料公司盈利环比走高可期。

  南方海参2013年大幅减产已成定局,2013年海参价格将远优于2012年,海参股将有20-30%的绝对收益。中期来看,考虑到今年福建海参养殖积极性下降,且今年下半年秋捕海参产量将低于去年同期,预计海参供给端将优于预期,加之需求端随着宏观经济企稳、新政府上台后政商务消费趋于活跃,基于2013年海参行业供求关系显著改善,我们判断海参景气度总体呈现向上格局,对2013年海参价格持乐观态度,预计在160-180元/公斤内窄幅波动,目前资本市场普遍对此预期不足。因此,我们建议机构投资者积极配置壹桥苗业和好当家这两家海参规模弹性大的企业。

  基于今年1季度重点种业公司盈利增速可能超预期,短期推荐登海种业和隆平高科,在销售旺季量价利齐升和利好政策的双重因素刺激下,短期估值仍有一定提升空间;但2013年种子行业供给过剩、库存或创历史新高,暗示2013年种业股机会很难延续到下半年,建议1季度末逢高兑现掉。

  2013年3月齐鲁农业股票池为大北农、海大集团和壹桥苗业,截止本周累计绝对收益率为12.18%。

  本周农业策略:

  (1)本周畜禽养殖链建议转向盈利确定性增长的饲料股――大北农、海大集团、唐人神、新希望,市场化导向的疫苗股瑞普生物;

  (2)看好2013年供给做减法、需求做加法的海参行业,继续看好春捕海参价格表现,推荐壹桥苗业和好当家;

  (3)种业公司仍处去库存周期中,但在销售旺季驱动下,短期登海和隆平仍有一定脉冲空间;

  (4)继续重点推荐盈利增长确定、估值具备吸引力的西王食品。

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