行业已现复苏迹象,持续性仍待观察

来源: 2013-03-28 09:28:39
  事件:东阳光铝(600673)发布《2012年度年报》,《非公开发行A股股票预案》,以及关《于与受让桐梓县狮溪煤业有限公司股权的公告》

  根据《2012年年度报》:公司全年共实现营业收入44.15亿元,比上年同期降低7.31%;归属于母公司的净利润1.54亿元,比上年同期降低46.36%。实现每股收益0.19元,同比降低45.71%。以2012年末股本总数8.27466788亿股为基数,按每10股派1元(含税)的比例向全体股东派发现金股利;

  根据《非公开发行A股股票预案》:公司以2013年3月26日为定价基准日,以不低于基准日前20个交易日均价的90%即6.49元/股,向不超过10名的特定对象非公开发行A股股票数量不超过1.55亿股(1.55亿股),用于:(1)扩建3,500万平方米高比容腐蚀箔生产;(2)扩建2,100万平方米中高压化成箔生产线.;(3)偿还银行贷款,补充流动性;

  根据《关于受让桐梓县狮溪煤业有限公司股权的公告》:公司以1.165485亿元受让遵义市东阳光实业发展有限公司所持有的桐梓县狮溪煤业有限公司(以下简称“狮溪煤业”或“目标公司”)13.57%股权及以1.53394亿受让乳源瑶族自治县阳之光实业发展有限公司持有的目标公司17.86%股权。本次交易完成后,本公司将持有目标公司60%的股权。目标公司的兴隆煤矿预计2014年年产30万吨达产,松南煤矿预计2015年年产45万吨达产。

  评论:

  一、铝深加工业务营收下降和化工产品价格骤将是业绩下滑的主要原因

  纵向上分析铝深加工行业营业收入由2011年的38.61亿大幅下降到2012年的35.4亿,但毛利率基本维持稳定,有2011年的20.37%小幅调整到20.28%;而化工产品不仅收入由2011年的5.11亿下降到2012年的4.77亿,毛利也由20.47%大幅下降到14.44%。

  二、投资建议

  我们测算公司2013-2015年的每股收益分别为0.24元、0.38元和0.57元,当前股价对应的PE分别为30倍、18.7倍和12.4倍,维持增持的投资评级。

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