主要事件：

　　公司发布公告，公司控股子公司浙江英特药业有限责任公司与浙江省兰溪市人民政府上华街道办事处签订《投资意向书》，拟投资约2亿元，建设集商流、物流、信息流、资金流于一体的综合医药产业中心。

　　投资要点：

　　1.公司主要从事医药商业业务，主要是纯销和分销业务，其中纯销约占70%，公司是浙江省医药商业龙头，公司2011年全国医药商业企业中排名为11位。

　　2.从2010年开始公司完成了与温州市英特药业、浙江英特海斯等股权合作，初步形成浙东、浙南、浙西和浙北的战略布局。此次投资约2亿元，在金华兰溪建设集商流、物流、信息流、资金流于一体的综合医药产业中心，完成对浙中地区的布局，公司在浙江省内精耕医药商业市场，巩固在浙江省内的龙头地位，加强区域的竞争优势。

　　3.从净利润扣除非经常损益之后的增长率来看，2012年三季度同比增长38.36%，2012年中期为22.79%。2012年第3季度归属于母公司股份的净利润同比增长率为75.56%。2012年第3季度的毛利率提升非常明显，为6.25%，2012年第2季度的毛利率为5.67%，业绩的快速增长得益于公司前几年的并购整合，

　　4.从净利率来看，2012年第三季度为1.35%，2012年第二季度为1.32%，2012年第一季度为1.28%，超过2011年第3、4季度的水平，2012年第2季度的毛利率为5.67%，超过2011年前3季度的水平，表明公司经营稳健，盈利能力良好。

　　5．预计公司2012-2014年营业收入分别为107.09亿元、136.01亿元、174.09亿元，归属母公司股东净利润分别为0.66亿元、091亿元、1.24亿元。每股收益为0.32、0.44、0.60元，考虑公司前期整合的公司在明后年有业绩释放的动力，目前估值偏低，对应2013年市盈率为19.52倍，给予推荐评级。

　　风险提示：

　　并购整合低于预期，企业成本上升。