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需求持续低迷,全品种煤价走低
内容摘要
  秦皇岛库存降至500万吨,但煤价持续走低。秦皇岛港港口疏港政策开始见效,从3月中旬开始港口存煤以每周20万吨的速度下降,本周已降至500万吨。港口煤炭库存降至安全线之下,本应支撑煤价反弹,但下游需求持续低迷,贸易商预期月中大秦线检修完毕后港口供煤增加,补库存意愿不强,加之产地、进口煤价格走低,预计5月下水煤价格将继续走低。

  炼焦煤价格酝酿继续下跌。钢材价格指数持续下跌,钢厂盈利下滑,各钢厂仍以消耗库存为主,焦煤市场处于供大于求的状态,下游企业采购焦煤的选择余地增加,部分钢厂通过调整配煤比来降低成本,煤企方面争夺市场份额严重。5月主流钢厂下调钢价30-50元/吨,焦炭价格预计也将下调50-100元/吨,受此影响焦煤价格也面临继续下调的风险。本周主要焦煤价格保持稳定,但前期价格稳定的瘦煤价格下调50元/吨。

  尿素价格走低拖累无烟煤价格走低。本周尿素价格继续下跌100元/吨,随着价格的下跌厂商生产意愿不强,停产检修企业较节前有所增加,对无烟煤需求下降。本周无烟煤价格保持稳定,但预计后期将下调。

  一季报煤炭公司盈利同比下滑30%,环比基本一致。本周煤炭行业一季报披露完毕,行业平均净利同比下滑30%。炼焦煤、无烟煤行业受1季度煤价上涨拉动,盈利能力环比上涨;动力煤价格环比变化不大,盈利能力继续走低,其中国投新集、恒源煤电净利同比下滑75%。煤价的持续走低开始显著影响高成本地区(安徽、山东)生产企业,内蒙停产煤矿面积扩大,若年内经济不出现明显好转,煤炭企业亏损面积将扩大。

  投资策略:宏观经济遭遇“倒春寒”,下游高库存压力开始显现,短期煤炭需求不振,全部煤炭品种价格持续走低,煤炭股趋势性机会不在,相对看好由事件性因素推动的大有能源、郑州煤电、神火股份、中国神华等。