矿用车龙头，成长潜力较强

　　宏观景气欠佳，采矿业增量需求下滑。目前国内水泥、煤炭价格下行，石灰石矿及煤矿对矿用设备的增量需求明显下降；铁矿和有色金属矿对矿用车的需求同比变化不大。

　　公司为矿用车行业龙头，具有较强成长潜力。北方股份是矿用车企业龙头，TR50型车市场占有率80%以上，同时具备生产320吨矿用车的能力，且成功实现批量销售。公司矿用汽车工业园一期已经竣工，产业园达到生产矿用车整车1000台的生产能力（按载重45吨级车型当量计算），同时，公司向TEREX出口零部件和自制备件的生产能力也得到大幅度扩充。公司在保持中吨位矿用车龙头的同时，还注重大吨位高端矿用车的开发，因此公司具有较强的成长潜力。

　　盈利能力保持增长。截至2013年3月，公司共实现发运各类矿用车127台，其中发运TR50矿车70台，实现主营业务收入7.14亿元，同比增长104.86%；实现归属母公司股东净利润4848万元，同比增长40.04%，从增长幅度来看，2013年一季度的增幅比较显著。我们从公司了解情况来看，截至2013年5月，公司经营情况平稳。

　　通过测算我们认为，公司2012-2014年EPS分别为1.13元、2.01元和2.34元，以2013年5月9日收盘价17.27元计算，对应PE为15.31倍、8.58倍和7.37倍给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　1.宏观经济复苏缓慢导致采矿业投资持续放缓；

　　2.公司产能未能有效释放。