动态事项

　　公司发布2013年半年度报告。上半年，公司实现营业收入3.27亿元，同比增长0.83%，归属于上市公司股东的净利润957.89万元，同比增长0.18%。每股收益0.03元。

　　主要观点

　　业绩与上年同期持平

　　上半年，公司实现营业收入3.27亿元，同比增长0.83%；净利润957.89万元，同比增长0.18%；收入和净利润都较上年持平。售水量和污水处理量都有小幅增长，管道安装业务有所下降，由此公司收入和利润与上年持平。

　　上半年，公司实现售水量11721万吨，同比增长2.34%；实现污水处理量2692万吨，同比增长10.53%。业务量稳中有升，上半年实现收入2.38亿元，同比增长2.57%；

　　成本1.27亿元，同比增长4.75%；毛利率46.56%，较上年同期下降1.11个百分点。

　　另一块占比较大的管道安装业务，实现收入6139.45万元，同比下降3.98%；成本4796.86万元，同比增长2.11%；毛利率21.87%，同比下降4.66个百分点。另外，房屋销售、材料配件销售和酒店业务收入降幅都较大，不过由于收入占比较小，对公司影响较小。

　　投资收益降九成，营业外收入增三成

　　上半年，公司实现投资收益67.65万元，较上年同期下降91.01%，主要是由于被投资单位收益较上年同期减少，其中天堂硅谷公司贡献投资收益148.80万元，较上年同期下降83.54%，创投公司利润下降较大，对公司业绩贡献大幅降低；另外，伊犁电力和大禹水利亏损加剧，和田水力亏损减少。

　　营业外收入649.54万元，较上年同期增长36.49%，主要是由于上半年收到的政府补助较上年同期增加的缘故。

　　投资建议：

　　未来六个月内，给予“中性”评级。

　　我们预测2013-2014年公司营业收入增长分别为0.82%和1.32%，归于母公司的净利润将实现年递增-1.33%和12.03%，相应的稀释后每股收益为0.06元和0.07元，对应的动态市盈率为121.82倍和108.73倍，公司估值较高。我们认为，公司收入主要来自于水供给和污水处理，增长较为稳定，给予公司“中性”评级。