电子政务异地复制，质检业务跨越式增长

　　营业收入增速回升，费用大幅增长导致净利润同比下将12%。公司上半年实现销售收入2.91亿元，同比上升9.16%；实现归属上市公司股东净利润5085万元，同比下跌12.01%。相较公司一季报中营业收入和净利润分别增长0.26%和-43%的表现，公司二季度业绩有所回升。公司二季度业绩明显回升主要受益于公司的系统集成业务。上半年公司系统集成业务实现营业收入1.97亿，同比增长11.86%，毛利率从去年同期的7.42%大幅提升至15.91%。但公司费用控制依然不理想，三费同比增长62%，导致公司上半年净利润增速远低于收入增速。

　　E-CIQ主干系统通过设计方案评审，质检三电市场地位有望加强。公司于去年7月中标中标国家质检总局中国电子检验检疫主干系统开发项目（E-CIQ），标志着公司全面步入国家“金质工程”核心业务信息化领域。今年7月这一项目通过设计方案评审，预计年底前全部项目可实施完成。项目建成后将成为整个电子检验检疫系统的核心平台，实现数据大集中和大统一，制定统一的标准业务流程，完成全覆盖、全业务、全流程。通过承建E-CIQ项目，公司将凭借制定系统接口标准的契机进入更多子系统的开发、集成和增值服务中，也有助于电子单证等产品在下游市场的销售，公司的质检业务将实现跨越式增长,公司的市场份额将得到进一步提升。

　　“数字福建”电子政务移动办公云平台发布，有望向全国推广。公司在福建市场耕耘多年，赢得了中共福建省委、福建省人民政府等下辖的众多客户，建设了中共福建省委办公厅基础平台建设项目、福建省人民政府办公厅政府系统政务信息化“三网一库”等众多标杆项目。今年7月公司与福建联通合作，共同推出了“数字福建”这一国内首个省级政务办公移动云平台。在盈利模式上，公司除收取开发费外，还与福建联通共同运营，参与分成。这一平台融合了公司在电子政务和信息安全两大领域的技术，并开创了运营收入分成的新盈利模式，未来这一模式将在福建各机关逐步推广。公司成功的电子政务经验将从福建逐步向河南、北京、浙江复制。

　　销售增长基础仍在，移动电子政务有望打开全新市场，给予“推荐”评级。公司在电子政务、信息安全、质检三电和协同管理四个领域内均有一定的市场地位，“数字福建”的成功则有望为公司打开全新市场，未来成长空间巨大，质检业务的市场份额也将不断提高。我们预计2013-2015年EPS为0.45/0.56/0.67元，对应PE为26/21/18倍，给予“推荐”评级。

　　风险提示：费用持续高增长；质检业务收入不及预期。