基本面向好趋势延续，涨价预期仍然存在

　　事件

　　公司发布3季报。1-3季度，实现营业收入2.95亿，同比增长14.6%；实现归属于母公司净利润2245万，同比增长56.8%；实现每股收益0.17元。

　　3季度单季度，公司实现营业收入1.06亿，同比增长21.4%，环比增长26.1%；实现归属于母公司净利润1776万，同比增长253.2%，环比增长2973.7%。即3季度单季净利润同比增长2.5倍，环比增长29.7倍。

　　点评

　　（1）四因素导致业绩大幅增长。因素一：环保导致行业供给收缩。因素二：募投项目贡献销售增量。因素三：产品价格提升。因素四：环保成本下降，盈利能力提升。

　　（2）下游对建新股份产品价格上涨的接受度不断提高，且下游需求存在恢复性增长预期

　　（3）规模优势进一步提升环保优势；印度竞争厂家的环保成本优势逐步消失

　　（4）三季度业绩印证基本面拐点向上的投资逻辑

　　（5）产品价格仍然具有上涨预期，基本面向好趋势将延续

　　盈利预测与投资建议

　　我们测算公司2013—2015年EPS分别为0.45元、0.59元和0.80元。综合考虑以下因素：（1）公司在“间氨基产业链”的主导地位；（2）环保核查趋严不断淘汰小产能；（3）在产业集中度不断提升过程中，间氨基产业链上的产品价格具有上涨预期；（4）募投项目投产提供产能增量；（5）下游高附加值的需求领域不断拓展。基于此，给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　1、生产污染事故；2、终端需求持续低迷；3、核心产品优势消失。