转型初见成果，业绩稳步提升

　　公司前三季度累计净利润同比增长33%。前三季度累计收入22亿，同比增长18%。前三季度净利润累计2.8亿，同比增长33%。三季度应收账款同比减少13%，表明公司贷款回收管理能力较去年提升，公司三季度的毛利高达27%，产业链调整战略已见成效。

　　公司积极拓展国内外营销网络，柬埔寨项目有助于降低成本。美国托德邓肯网店已于9月15日正式上线，国内品牌“菲洛索菲”网店也将于10月1日在天猫上线。法国老佛爷百货的订单目前处于打样及确认阶段。同时，公司柬埔寨项目已经建成开始投产，建成专业羊绒制品生产企业，并辅以混纺及非绒类纺织品接单，直供国际市场。这将有利于公司直接针对国际市场终端客户实现销售，降低成本，便于公司不断完善营销网络，增强市场竞争实力，提高利润水平。

　　公司非公开发行通过审核，生态纺织园建设将提升公司持续经营能力。9月12日，根据证监会发行审核委员会的审核结果，公司非公开发行A股股票的申请获得无条件通过。公司定向募集资金23亿元，用于生态纺织示范产业园六大项目建设，其中，在建工程相较期初增加391%，公司购置土地使用权，使得无形资产相较期初增加383%。公司不仅完善羊绒产业链，向下游高端产品延伸，同时横向发展羊毛、亚麻等高端天然纤维纺织业务，实现四季产品生产销售，预计公司的持续经营能力会上升到新的台阶。

　　盈利预测与估值。预计13-15年净利润为5.1、7.9和11.34亿，对应EPS为0.72、1.06和1.58元，维持“买入”评级，暂不设定目标价。