土改专题热度不减,畜禽反弹渐行渐近

来源: 2013-11-19 09:22:03
  三中全会确立农业集体用地“同权同价”,预示土地制度将有重大变革。全会公告表示,“完善主要有市场决定价格的机制,建立城乡统一的建设用地市场”,同时表示,“要加快构建新型农业经营体系,赋予农民更多财产权利”。我们判断农村集体建设用地流转将在2014年全面推开,宅基地的全面流转或晚至2015年前后,而耕地的全面放开流转预计要到2018年。“构建新型农业经营体系”表明农业现代化进程将在本届政府任期内提速。我们预计年底的中央农村工作会议以及2014年中央一号文件土地流转细则或有突破。未来耕地流转必然是大势所趋,我们持续看好亚盛集团在中央政府倡导打造现代化农业体系背景下的扩张能力。此外,相关的农资配套行业,随着农业规模化经营之后将呈现持续的集中度提升趋势,种子、农药、农机、兽药和饲料的龙头企业依然是未来挖掘农地改革十年金矿不可或缺的标的。
  本周猪价涨至15.45元/公斤,屠宰企业补库存,短期猪价将震荡向上,节前有望加速上涨。屠宰企业可能于本月进行补库,或将小幅刺激猪价反弹,春节前秋冬季腊肉需求将再次刺激需求加速提升,生猪价格会出现一定的涨幅,预计全国猪价后期价格会继续回涨至8元/公斤以上,整体涨幅维持在10-15%左右。
  在畜禽养殖低迷期,优势饲料公司通过各自业务模式保证销量和收入份额的持续增长。与养殖股主要依赖强波动的“畜禽价格”驱动盈利不同的是,饲料股更多依靠稳定的“单吨毛利额”乘以稳定的“畜禽存栏量”来实现业绩的持续稳健成长,而部分优势饲料企业在行业困难期逆周期扩张,凭借领先的产品线、服务模式和平台优势进一步扩大市场份额,首选大北农,看好唐人神、海大集团、新希望、通威等饲料股。
  全年看好兽药龙头的稳健成长和外延式并购。优势兽药企业通过产品线的丰富及营销服务网络的完善来保障盈利持续稳定增长,而外延式扩张又可提升其抗风险能力,积极推荐瑞普生物、金宇集团、大华农。
  今夏持续高温导致山东海参大幅减产30-40%左右,或将导致全国海参减产7.9%,并且海参大苗死亡将会影响2014年海参供应量。目前海参秋捕已逐步开始,海参上市量增加,本周威海海参价格涨至176元/公斤,我们判断本轮海参中级行情仍将延续,按海参占比排序:壹桥苗业、好当家、东方海洋、獐子岛。
  种子双交会制种数据显示,2014年种业拐点预期降温,种业拐点虽然难寻,但上市公司业绩分化加剧,结构性机会凸显,首推登海种业。2013年全国杂交玉米和杂交水稻制种量分别下降13.4%和21.2%,库存分别增加20%和0%。我们预计2013/14新推广季种业股趋势性机会仍需等待,但部分公司品种向上周期带来的业绩分化值得期待,我们继续重点推荐当前预收款情况优异的登海种业,中长期仍看好隆平高科。
  国内新榨季小幅增产1.5%,继续维持全球食糖供需宽松判断。全球食糖均处于增产周期,供需偏宽松,2014年内外盘糖价均难有起色,我们预计国内糖业公司2014年仍将延续亏损,维持制糖行业“中性”评级。
  农业策略:(1)11-12月份将是布局2014年布局农业股的黄金时点,经过最近两周的震荡调整,当前部分优质农业公司中长期买点已经重现。(2)我们继续看好大北农、亚盛、瑞普、登海、西王;(3)土地流转专题投资热度不减,首推经营模式转型的亚盛集团,推荐北大荒、辉隆股份、海南橡胶等;(4)畜禽季节性反弹隐现,建议适度参与饲料、禽业股反弹机会;(5)种业难言去库存、行业分化继续,重点推荐登海种业,中长期看好隆平高科;(6)推荐销售旺季到来的西王食品。
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