收入平稳增长，业绩符合预期

　　事件：

　　2014年2月26日，公司公布2013年年报显示：公司全年实现合并主营业务收入945,793万元、合并营业利润17,159.15万元、合并净利润14,006.83万元，分别比去年增长15.65%、5.19%、10.27%。

　　评论：

　　公司产品产销量持续增长。公司2013年生产和销售总量分别为224,560吨和226,777吨,完成预算目标。其中：特种电磁线（漆包线）产品产量138,570吨、销量138,505吨，分别比去年增加9.19%、9.84%。公司产品的总产量已达到23.74万吨，其中电磁线达年产量达14万吨，稳居国内电磁线市场龙头地位。

　　2013年公司漆包线销售情况良好，累计实现营业收入近72.67亿元，同比增长13.05%；受行业竞争加剧影响，公司产品毛利率为8.96%，同比下降了0.69个百分点，受铜铝价差影响，电磁线行业“以铝代铜”成为行业的一种趋势，公司将正在实施的30,000吨新型高效节能压缩机及电机用铜圆电磁线中所采用导体材料由铜改为铝,变更后铝基电磁线产能为12000吨，随后精讯公司将产能提升至23000吨，目前精讯公司满负荷生产，预计2014年效益有多好转。

　　公司一季度订单饱满，2013年房地产销售出现爆发式增长，家电采购周期相对滞后，预计2014年销量将会持续增长，我们认为公司业绩增长能够保证。

　　评级：

　　我们预测公司2014年至2016年每股收益为0.21元、0.25元和0.33元，以2014年2月25日收盘价4.14元为基准，对应PE分别为20.05倍、16.51倍和12.58倍，给予公司“增持”评级。