机械行业周报：吹尽黄沙始见金，坚守机械行业成长标杆

　　投资观点：

　　本周上证指数收于2056.3点，较前一周下跌57.39点，跌幅2.72%，本周深证成指收于7365.93点，较前一周下跌384.63点，跌幅4.96%。受创业板调整影响，我们重点推荐的机械成长股组合出现了较大幅度调整，14年平均估值水平降到30x左右，我们认为对应于30-50%业绩高增长的前景而言，目前的估值水平已经相当具有诱惑力，重申底部介入机械成长股：恒泰艾普、机器人、开山股份、隆华节能、南方泵业、杰瑞股份、新研股份和恒立油缸等。

　　1、“页岩气+油气改革+产业重组潮”三大因素利好民营油服龙头：从民营油服行业面来看，虽然短期“反腐”、资本开支压缩对于行业总体有一定负面影响，但我们认为对于行业龙头而言市场机会不降反增：1）虽然总体支出压缩，但上游勘探开发支出保持平稳，对于塔里木、西南等新油气田的投资将确定性上升，对于布局良好的龙头而言意味着市占率的提升；2）14年中石油+中石化页岩气新打井超过200口，同比翻3-4倍，对应约100亿元的油服市场，并且采取更加市场化的方式组织生产，恒泰艾普等民营油服佼佼者将大幅受益；3）中石化继下游销售板块引进社会资本后，也在酝酿深入市场化的改革动作，不仅有望打开民营油服的“玻璃天花板”，更可能为民营油服提供参与上游运营的良机；4）长庆等部分地区资本开支的大幅下降对于没有挂靠单位、没有资质认证的小民营油服而言意味着生存危机，行业龙头整合市场的力度有望加大。我们继续推荐民营油服板块龙头恒泰艾普、杰瑞股份。

　　2、云印刷颠覆传统业态，长荣产业链拓展空间骤然打开：我们本周赴天津与长荣股份云印刷业务台湾合作方、项目负责人深入交流。我们认为云印刷模式集低成本、快速度等特点于一身，是小批量、订制类印刷需求的完美解决方案，具有传统印刷服务不可比拟的巨大竞争优势。相对于普通“电商”，云印刷所能提供的产品价格远低于线下供应商（合板印刷成本低于普通版30%，在一定用量的支撑下云印刷名片的价格甚至仅有线下的约1/5），并且受益于合版技术创新，可实现定价个性化、成本批量化，盈利水平远高于普通“电商”（根据台湾合作伙伴数据，稳定后的净利率可达20-30%）。公司的合作方台湾健豪是台湾地区云印刷寡头，按照台湾健豪约6亿元收入、覆盖2000万人口推算，大陆地区云印刷中期可达市场空间高达300亿元，远期潜在市场空间不可限量，近看京津地区市场容量就达30-40亿元，公司产业链扩张的成长空间骤然打开。

　　4、事关底线坚决打击：昆明3〃01事件是一起由新疆分裂势力一手策划组织的严重暴力恐怖事件。这些恐怖分子是有组织有预谋统一着装蒙面持刀在公众场所滥杀无辜，他们所挑战的是人类社会共同的秩序、人类文明共同的底线。近期乌克兰局势变化与叙利亚局势和中俄境内的恐怖事件等不能孤立看待。如果乌克兰倒向西方，西方势力将可以以乌克兰和土耳其为基地，支持俄罗斯北高加索地区的车臣共和国、达吉斯坦共和国的分离主义运动，扰乱俄罗斯的政局。而如果叙利亚和伊朗倒台，西方势力就可以以伊朗阿富汗为基地，一方面，对俄罗斯里海地区形成包夹之势；另一方面，这将严重压缩中国的战略空间，中国疆独、藏独势力也将因受到反华势力的支持而重新活跃，中国西部边疆的稳定将面临严峻的挑战。为了保家卫国，中央将在军备方面加大投入建设对内保护人民人身财产安全稳定社会治安对外以期达到以威慑求和平以战止战的目的，我们重点推荐航天长峰、光电股份、国睿科技、四创电子、哈飞股份、海格通信、华力创通和中海达，同时建议关注中国卫星、中航电子和中国重工。

　　本周我们首推开山、恒立油缸、安徽合力、南泵、机器人、杰瑞股份、隆华、新研、森远和恒泰艾普，次推哈飞、四创、国睿、航天长峰

　　大市值组合：机器人、开山股份、杰瑞股份、哈飞

　　小市值组合：恒立油缸、恒泰艾普、新研、森远、南泵、隆华、四创、国睿、航天长峰