业绩拐点显现，加快转型升级

　　1．事件

　　公司发布公告：一季度实现收入4.97亿元，同比增长44%；净利润5392万元，同比增长10%；母公司净利润同比增长15%；EPS为0.10元。

　　2．我们的分析与判断

　　（一）业绩拐点显现，母公司净利润同比增长15%

　　在煤炭机械行业整体景气度仍然下滑、部分竞争对手业绩大幅下滑的背景下，公司业绩同比增长10%、母公司净利润同比增长15%，表明公司市场开拓、成本控制卓有成效，公司转型升级将逐步产生效益。

　　一季度公司收入同比增长44%，主要由于全资子公司林钢贡献收入1.58亿元。母公司一季度实现收入2.73亿元，同比增长13%；实现净利润4290万元，同比增长15%。我们判断矿建服务业务收入出现短期下滑。

　　公司中报预增0-20%，业绩为1.13-1.36亿元，EPS为0.21-0.25元。公司2013年Q1-Q4业绩增速为34%、21%、1%、-15%。我们预计随着传统业务平稳增长和转型升级加快，预计今年业绩将呈现前低后高趋势。

　　（二）机器人、高端安防业务加快布局

　　公司已与中国科学院自动化研究所签署了《共建“工业机器人技术工程中心”协议书》，有利于在工业用智能机器人方面获取核心竞争力，拓展新的利润增长点。控股子公司北京中科林重与中科唯实签订了《合作框架协议书》；中科林重增资中科唯实637万元，参股49%。和中科唯实合作拓展高端安防业务是公司加快转型升级的实质性步伐。

　　关联公司中科虹霸的虹膜识别技术实力雄厚，已应用于矿山安全、国家安全、安防等领域，未来具备应用于手机移动支付的潜力。公司高层具备战略眼光；我们判断公司将加快转型市场前景好的高科技领域。

　　（三）加快转型能源装备综合服务商

　　公司年报中明确提出了公司战略：到2020年建成一个以高科技为基础、以能源装备产品、能源装备综合服务为主业的大型集团。我们认为公司具备依托资本市场做大做强的潜在动力，高度重视公司市值。公司转型能源装备综合服务商，不仅限于煤机装备，我们判断未来公司不排除向其他产业装备转型的可能性。

　　3．投资建议

　　预计2014-2016年EPS为0.66/0.88/1.06元，对应PE为11/8/7倍；维持”推荐”评级。风险因素：行业需求低于预期；公司转型失败风险。