房地产周刊：观望气氛依然浓郁，多城市价格再次松动

　　上周（2014/8/18-2014/8/24）17个城市合计成交 268.5万方，环比上升3.86%，新增可售环比下降明显，市场供求双方依然保持观望，但取消限购和放松限贷的风潮过去，成交并未显著放大，去库存压力推动楼盘降价促销案例增加，我们始终认为，市场成交的回暖必须基于价格的充分调整，降价跑量才是开发商在行政管控放松后的正确选择，在这轮降价中，毛利率空间较大的开发商更有优势。我们继续推荐三类个股，龙头公司万科、保利地产、华夏幸福；转型个股广宇集团、冠城大通；国企改革类华侨城、建发股份。

　　支撑评级的要点

　　市场概况：上周我们观察的 17个城市合计成交面积 268.5万平米，环比上升 3.86%；价格指数环比上升 4.6%至 189.1；十五大城市新增可售面积 282.2万平方米，环比下降 20.6%， 3个月移动平均去化月数为 17.5，较上周上升上升 0.1，3个月移动平均批售比为1.31，较上周下降 0.05。

　　政策新闻动态：上周国土部地籍管理司牵头建不动产登记平台，确定地籍管理司的主要职责、人员编制和内设机构等“三定方案”，同时开始起草不动产执行细则；住建部下半年将开展全国住房公积金服务专项督查工作。此外，多地放松房贷政策，包括济南、北京、安徽等地购房限贷松绑，江西也出台了第二个省级救市措施，降低二套房首付比例，加快推进棚户区改造。近期在房价下行与信贷收紧双重压力下，长三角多地现退房小高峰；武汉、长沙、宁波、杭州等二线城市房企降价行为增加。数据表明，7 月份 70 个大中城市中房价下降的有 64 个，但同比仍然上涨，涨幅收窄明显；二季度末房地产信托余额创历史新高。

　　上市公司动态：上周房企收购转型继续进行，万好万家拟购买翔通动漫、兆讯传媒以及青雨影视转型文化传媒；中弘股份拟联手亚洲旅游进入互联网旅游；融资方面，北京城建、美都控股完成增发，广宇集团收到批文，中华企业发债获得审核通过、福星股份启动公司债发行，中国国贸完成公司债发行，空港股份发行短期融资券。此外， 81家地产公司已公布了中报，净利润同比下跌和增长公司数量各半，整体看利润率下滑态势明显。

　　投资评级和建议

　　房地产市场去库存旷日持久，房地产的投资拉动作用今明两年持续走弱，地产板块呈牛皮盘整的可能性较大，主题类公司，尤其是转型类个股表现突出。我们继续推荐三类个股：龙头公司万科、保利地产、华夏幸福；转型个股广宇集团、冠城大通；国企改革类华侨城、建发股份。