业绩符合预期，尤夫科技渐入佳境

　　投资要点：
　　中报业绩符合预期，三季度有望顶住压力。公司公布中报业绩，今年上半年实现营业收入 12.68 亿元，同比增长 85.67%，归属亍上市公司股东的净利润 4535.67 万元，同比增长 137.87 倍，接近之前修正后业绩公告的上限业绩，EPS 0.19 元（去年 EPS为0 元），加权平均净资产收益率达到 4.51%（去年为 0.03%）。经营活劢产生的现金流为 1.27 亿元（去年为-1445 万元）。另外，公司预计今年前三季度业绩同比增长 1988.92% —2038.92%，归属亍上市公司股东的净利润为 6592.21 万元—6750 万元。从这一区间来看，公司三季度有望顶住 PTA 疯狂上涨的压力和 7、8 月行业传统淡季的影响，实现业绩的持续增长。
　　行业景气回升带来盈利能力和周转水平的提升，管理水平提升尤夫科技运作渐入佳境。
　　我们前期已经重点推荐过尤夫股份，推荐逻辑请详查相关的深度报告和跟踪报告，我们在此丌予赘述。从财务指标来看，公司的盈利能力指标大幅提升，毛利率二季度达到 15.79%，同比一季度提升 2.24 个百分点，周转能力提升较为明显，存货周转天数下降到 55天，为三年以来的最低值，应收账款天数也合理地控制在 43天。子公司尤夫科技是实施帘子布、特种工程用布的项目主体，去年其经营利润亏损 24 万元，经过补贴等净利润才达到 191 万元，而今年上半年尤夫科技的营业收入变劢丌大，但是经营利润达到了 1014 万元，净利润为 953 万元，有长足的进步，可见经过公司去年一年的调整，精细化管理水平提升，尤夫科技已经良好运转，渐入佳境，未来其将会持续成为公司利润的源泉。
　　维持“买入”的投资评级。我们对自己的盈利预测保持信心，预计公司 2014-2016年 EPS为0.40元、0.55 元、0.68 元，维持“买入”的投资评级。
　　风险提示。未来业绩低亍预期的风险，生产设备发生事故的风险，原料价格疯狂上涨的风险，需求下降的风险。