石油化工行业研究周报：相对关注新能源、绩优、环保股

　　周组合：科达洁能（新签煤炭清洁利用大单）、三友化工（参股珠海银隆钛酸锂新能源）、红太阳、中海油服（墨西哥进展）。
　　上周回顾：上周大盘大涨 4.93%，我们组合 3.65%。上周三友化工上涨 10.69%，组合中贡献较大。其次是兵工重组概念的华锦股份，华锦股份要想华丽转型，靠自身或集团相似业务已经难突破，必须看以后整合方案的力度，由于其 PS较低，集团归属兵工，因此市场关注较多。
　　行业投资策略：1、目前小市值公司收到市场追捧。实际上，年初有些机构在选股思路上就选择“20 亿元左右市值、基本面不是特别差的、有现金在账上的、有点题材与想象的股票“进行投资，并获益较多。上周这一题材又大肆演绎，我们 8 月 20 号推出《银禧科技：进军金属精密结构件，开启公司成长新空间》报告后，上周该股大涨 25.9%。
　　2、大石化改制方面，继前一周中国石化大涨 4.34%之后，上周又上涨 3.8%，仍继续看好。除了之前我们不断提起的中石化销售公司改制（我们测算销售公司的股息率在 3-3.5%有吸引力），江钻股份、仪征化纤也面临着复牌（5 月 27 号晚宣布停牌）。据媒体报道，借壳方一个是中石化机械（看点压裂）、一个是石油工程（类似油服）。自从石油系统反腐后，订单回体制内，两者复牌后，由于是体制内的嫡系，可能会受到市场热捧。
　　3、沪港通引起市场重视。如万华化学，上周上涨 5.52%，2014年 PE不到 11 倍，还是有吸引力，作为对比，DOW 的 PE（TTM）为 17.4 倍。“低估值 绩优 有壁垒 分红”可能受到市场追逐。中国石化、华鲁恒升、中海油服，也值得关注。
　　4、治霾双雄理应得到重视。2013 年全国产煤 38 亿吨，其中供热、供蒸汽、供工业煤气消耗的煤炭，我们预计在 6 亿吨左右，且这些领域煤炭利用并不环保，是造成大气雾霾的一个重要分支。对于煤炭清洁利用，结合资本市场，我们看好两块：一是工业燃料用的中小型煤气化，以科达洁能为代表；二是环保型煤粉锅炉，可能目前国内技术中国煤科院节能分院最强。