业绩增长依赖外延式扩张

　　公司核心业务是风力发电
　　公司专注于风力发电主业，是集风电项目开发、建设及运营为一体的专业化程度最高的风力发电公司之一。
　　公司业绩增长依赖外延式扩张
　　公司风电上网价格由发改委制定，而且营业毛利率基本稳定，因此业绩增长主要依赖外延式扩张。至 2013 年末，公司在建项目装机容量合计 649.5兆瓦，可预见的筹建项目装机容量合计达 826 兆瓦。
　　盈利预测
　　根据公司在建项目和可预见的筹建项目建设进度，预计 2014～2015 年公司归属于母公司净利润的增速分别为 11.6%和 18.5%，相应的摊薄后每股收益分别为 0.12和 0.15元。
　　定价结论
　　综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司自身的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为 4.50 元-5.40 元，对应 2015 年每股收益的 30-36 倍市盈率。