2014年三季报业绩点评：AKD走出谷底，预计全年净利正增长

　　公司动态事项
　　公司发布2014年三季度业绩，我们对此给予点评。
　　事项点评
　　净利同比略减 2.80%
　　公司前三季度实现营业收入 7.77亿元，同比增长 1.32%，实现扣非后净利润 3734.08 万元，同比减少 2.80%。实现基本每股收益 0.07 元。公司预计全年实现净利润同比增加 0%~30.00%，净利润变动区间为 4702.53万元~6113.29 万元。公司期间费用率同比略有增长，销售费用率3.91%，管理费用率7.09%，财务费用率1.51%，分别同比增加0.22pp、 0.58pp、0.16pp。公司主营业务保持平稳增长，造纸化学品 AKD毛利水平恢复，进入保健品领域空间大，原料药领域产量稳中有进，未来有望在精细化工(医药中间体、造纸化学品、农药中间体)、医药(原料药)、保健品、光气及其衍生产品方面将形成集群、联动效应。
　　AKD毛利恢复，ASA推广顺利
　　AKD 业务受国内外竞争格局变化的影响，市场份额逐步提升，毛利水平逐步恢复，现阶段 AKD 每吨售价保持在 1.4 万元左右。新品 ASA 具有施胶效果较好、成本较低且施胶时间短等特点，是造纸化学品发展的方向，目前推广顺利，明年有望实现规模化销售，公司在造纸化学品领域的竞争力有望进一步增强。此外，子公司天安化工整合顺利，今年有望实现盈亏平衡。
　　原料药开局顺利，保健品积极涉足
　　今年是公司进入原料药领域开局之年，目前原料药生产销售正常，产量稳中有进。氯吡格雷预计全年销量 15~30吨。公司在现有产品的基础上，在不断培育原料药新品种，本着“生产一批，储备一批，研发一批”的思路去发展，并积极开拓原料药国际市场。保健品业务是公司未来发展的重点业务之一，公司 4 月份设立天森保健品公司，6 月份参股神元生物，积极涉足保健品研发和原料领域，注重控制稀缺资源，下一步主要是增加保健品品种，建立销售渠道，未来将为公司业绩支撑带来积极影响。