前三季度表现优异，净利润大幅增长：
　　2014年第三季度，公司录得营业收入 125.4亿元，同比增长 48.8%；归属于上市公司扣非后的净利润为 17.9 亿元，同比增长 101.4%，EPS 为 0.39元。前三季度，公司收入为 367.5 亿元，同比增长 28.3%；归属于上市公司的扣非后净利润为 53.5亿元，同比增长 156.4%，EPS为 1.17 元。
　　自主品牌逆市上扬，本部实现减亏：
　　公司先后推出逸动、 CS35 和 CS75 等多款成功车型,其中 CS35 和 CS75市场表现优异,将有效提升公司自主品牌业务的盈利能力。预计 2014年自主品牌微车部分销量有望达到 62万辆，轿车部分销量有望达到 56万辆，同比分别增长 20.2%和 44.7%。从盈利能力来看，前三季度估算自主品牌部分亏损为 6.8亿元，三季度为 1.2亿元，亏损幅度明显收窄。综合来看，自主业务朝着良性发展，随着公司管控能力的逐渐加强，有望继续减亏。
　　长安福特仍处增长期，长安马自达改善明显：
　　1-9月长安福特销量为 59.4万辆，同比增长 27.0%。长安福特重庆三工厂有望年底前达产,并将投产A 级轿车福睿斯,预计月销量有望超过2 万辆。此外，杭州工厂有望在明年 1 季度投产中级 SUV 全新锐界,后续还将生产 B 级轿车金牛座。从未来看，长安福特新产能和新产品集中投放有望带动合资企业业绩的增长。长安马自达方面，受益于 CX-5 和新马自达 3 的投放,前三季度销量达到 68320 辆，同比增长 69.2%,助益盈利能力的大幅提升。后续 CX3、新马 2 也将在两年内投放市场，新车型的密集投放将改善长安马自达的销售现状。
　　维持强烈推荐评级，目标价 21.5 港元：
　　根据前三季度表现，我们上调公司 2014-2016 年 EPS 至 1.54 元、2.02 元及 2.54 元，上调幅度分别为 4.1%、4.1%和 6.7%。相应上调目标价至 21.5港元，相当于 2014年和 2015年 11 倍和 8.5倍 PE，较现价有 25.5% 的上升空间，维持强烈推荐评级。