风电回暖主业即将反转，转型决心不改静待项目落地

　　受益风电回暖，主业有望恢复增长。

　　风电行业回暖趋势明显，14 年上半年全国新增风电招标超过了 11.5ＧＷ，同比增长 40％，全年新增风电装机量有望超过 18ＧＷ。预计15 年将进一步好转，公司风电电机订单有所好转，未来将保持恢复增长状态。

　　终止与华雷电子合作不改转型决心，静待项目落地

　　公司3 月10日与华雷电子签署了《合作意向书》，但后来未能就合作事宜达成一致意见，也未能签署正式合作协议，近期公司公告与华雷电子终止本次《合作意向书》项下的合作事宜。

　　我们认为公司终止合作并未改变转型决心，未来可能仍将致力于民参军，静待项目落地。

　　多元化发展，拓展汽车、电梯等领域。

　　公司坚持多元化发展战略，不断提高自身水平。已为南车、四川东风、上海精进等电机企业成功试制了汽车电机产品并进行了批量生产。

　　除了汽车领域外，在电梯电机方面，公司目前已和国际知名电梯企业形成稳定合作，从去年试制基础上已经占据该电梯企业80%份额。未来，公司将随着电动汽车市场的高速发展在汽车行业形成突破。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价 20 元。我们预计公司2014 年-2016 年的 EPS 分别为 0.17、0.3、0.39 元，公司主业翻转在即，转型决心不减，静待民参军项目落地；给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为20元。

　　风险提示：

　　风电复苏低于预期，转型不达预期。