未被发掘的食药安全细分龙头

　　（1）公司自成立以来一直从事以304、316L等高纯不锈钢为母材的高洁净应用材料的研发、生产与销售，主要业务分布在医药、食品与电子洁净领域。
　　（2）医药领域是目前公司收入占比最高的领域，占总营收比例接近50％。
　　由于公司所生产的药品级设备工艺标准高以及制药企业对药品安全的高标准要求，公司产品在医药领域中一直处于龙头领先地位。
　　（3）食品领域是目前公司一直在努力进行市场培育的领域，也是公司未来业绩的主要增长点。由于目前我国食品行业安全标准不一、监管不严，尚未大规模使用食品级制造设备。一旦未来从严监管，公司食品领域的营收有望出现跨越式的上升。
　　（4）在电子洁净领域，子公司蚌埠雷诺的主打产品ITO 真空镀膜设备已经投产。由于公司ITO真空镀膜设备技术水平较高，预备一定的进口替代能力，已经获得了国内某触摸屏大厂的订单。
　　（5）2014年9月28日，国务院发布《关于进一步加强食品药品监管体系建设有关事项的通知》，明确提出，食品药品安全是重大的基本民生问题，要把食品药品安全体系建设作为稳增长、调结构、促改革、惠民生的重要任务。
　　我们预计，未来食药领域尤其是食品安全体系建设的不断加码将对公司产品在食品领域的销售带来积极的影响。
　　投资建议：
　　在公司医药领域业务维持稳定，电子洁净领域中ITO 镀膜设备销量有所增长的前提假设下，我们预计公司2014 至2015年的EPS分别为0.14、0.30元，对应P/E分别为 140.57倍、65.6倍。以目前机械基础器件行业平均55倍的 P/E水平来看，2015年公司的估值表现较为均衡。但进一步考虑到公司在食品领域业务规模未来可能出现的超预期增长，因此我们首次给予其“增持”的投资评级。
　　风险提示：
　　ITO镀膜设备销售情况不如预期；食品安全监管严格程度不如预期。