莎普爱思调研纪要

　　调研要点及总结：
　　1）50岁以上都会有不同程度的白内障（很多人不知道自己有白内障），得了白内障使用公司产品的比例不到2%。公司滴眼液占白内障药品中滴眼液的25%。该产品没有进医保，主要原因是公司进医保降价，但我们认为OTC类产品是否进入医保对销售影响有限；
　　2）甲磺酸沙星滴眼液为处方药，国家二类新药，等待15年招标。现在做民营医院；
　　3）公司专心做药，想通过兼并收购，尽量往大健康OTC靠拢。
　　估值方面，14年、15年EPS分别2元、2.7元，对应的PE估值分别47倍、35倍，估值相对比较合理，但外延式扩张预期强烈，给予增持评级。
　　Q1：公司战略方向是怎样的？A1：公司当前拥有滴眼液、大输液及口服制剂。滴眼液是国家二类新药。目前定位于中老年疾病、大保健领域等。公司有1000多人销售队伍，现在是公司做大保健OTC是比较具有优势。吉林东风的公司合作成立了强身制药，公司抓紧做这个项目，强身以中医为主的，治疗性大保健。全国独家生产补肾、睡眠的、更年期、阳痿的，以中老年为主。尽量往大健康OTC，处方药放量比较慢（长期战略）。
　　Q2：公司也有大输液业务，国家对大输液的限制有没有影响公司业绩？A2：国家针对50多种疾病不允许使用大输液，对大输液影响较大，但公司特殊大输液增长20%多。原因是大输液限制主要在门诊，且多为低端输液，对特殊大输液影响不大。