一季度销售仍处弱势，期待二季度回暖。2015年前2月，全国商品房销售面积同比下降16.3%，降幅比14年四季度呈扩大趋势。这一方面有春节等季节性因素，但主要还是反映了商品房市场整体仍处于相对弱势状态。二季度，随着二套房贷政策放开的效果逐渐显现，以及前期降息降准货币放松政策效应慢慢显露，改善性需求的释放或将促使二季度楼市回暖。

　　整体房价持续回落，一线城市房价环比有上升迹象。二月份整体房价环比因春节因素降幅略有扩大，但一线城市房价环比有上升迹象。

　　一季度销售放缓，导致存销比上行。从存销比看，由于一季度整体销售疲软，导致存销比显著上行，3月份二线城市存货平均消化周期达到20个月。

　　投资增速持续下降，新开工维持弱势。投资增速持续下行，2015年前2月累计投资增速已下滑至10%左右的水平。新开工总体维持弱势，同比降幅呈现扩大趋势，2015年前2月新开工增速为-18%。

　　推荐重点布局一二线核心城市、高杠杆高弹性的公司。我们推荐已提前在一二线核心城市重点布局、具有较强资源禀赋的地产公司。推荐标的：首开股份。

　　国企改革主题。我们认为，2015年国企改革主题投资或将更充分发展，其中相关地产股也具有较大投资机会。央企地产股中，我们相对看好华侨城的国企改革主题投资机会。地方地产国企中，具体的投资标的需要具体分析，我们建议关注国企改革预期较大的安徽、江苏等地的公司，合肥城建、黑牡丹、栖霞建设和大港股份等。