湖北银丰棉花股份有限公司成立于2004年，于2014年8月29日在全国中小企业股份转让系统正式挂牌，成功登陆了资本市场。公司为国内领先的棉花专业供应链运营商，主营业务覆盖棉花收购、加工、贸易、专业仓储物流、交易市场运营等棉花专业供应链的全部环节。湖北银丰棉花股份有限公司作为国内一流的棉花专业供应链运营商。公司销售的主要产品为皮棉，提供的主要服务为专业仓储物流服务、专业交易市场服务等。

　　公司的主要业务为棉花加工、流通及仓储服务。近年来，公司业务平稳发展。2010-2014年公司主营业务收入分别为21.47亿元、42.17亿元、75.64亿元、44.38亿元，保持了平稳增长态势。

　　根据行业运行情况以及公司经营状况，我们预计2015-2017年公司实现归属母公司股东净利润分别为4326，4845，5330万元，按最新股本折算，对应每股EPS分别为0.40、0.45和0.50元/股。从估值角度来说，我们认为国内大宗农产品加工行业的合理估值水平在20-25倍，公司当前股价（9.10元）对应2015年的估值为23倍，估值处于合理水平。因此我们给予公司“持有”投资评级。

　　在PPP模式下，各地方环保资产，特别是水务资产具有强烈的快速推向市场的意愿，以缓解地方政府的债务压力，这给环保企业带来前所未有的历史机遇。今年以来，公司先后签订了3个PPP项目合同，预计累计合同金额将超过12亿元，是公司2014年营业收入的4倍以上。

　　根据公司目前的经营情况，以及在手项目合同情况，预计2015-2017年公司每股收益分别为0.95、1.53和1.92元/股。从估值角度来说，我们选取水处理行业中创业板上市公司作为公司的对标公司，2014-2016年对应市盈率分别为120、65和47倍，公司对应估值为62、38和24倍。