投资逻辑

　　公司是第三方石化仓储物流商：主营石化产业仓储和装卸业务。目前在珠海总库容约62万立方米，年货物吞吐量可达1000万吨以上，在扬州总库容约35万立方米。去年收购金腾兴70%的股权，拓展华中市场，进一步跨地区扩张。

　　主业处于底部区域，将触底回升：石化物流的发展主要是石化工业的推动。当前国内经济增长速度减缓，下游需求减弱，加上原油与石化产品价格处于低位，贸易商的存货意愿下降，市场竞争激烈。行业景气度低迷拉低了公司单位罐容收入，而折旧费用保持较快增长，公司业绩面临多重压力，主业处于底部区域。随着油价回升，珠海炼化企业产能利用率回升，区内华峰石化项目三季度上马，扬州与武汉项目也将贡献收益，主业将触底回升。

　　与绿能高科合作，拓展LNG业务：公司与绿能高科达成LNG项目合作意向，将合作开展LNG液化工厂，LNG储存和运输，LNG加气站等业务。LNG行业市场空间巨大，合作有利于公司完善产业布局，提高盈利能力。

　　参股新兴产业创投基金，外延式扩张可期：4400万投资华信睿诚，持股比例22%。2000万元投资粤科拓思，持股比例10%。华信睿诚由鲁信创投主导，粤科拓思由广东省科技厅全资企业粤科集团主导，均具有丰富项目资源，创投经验和成熟团队。参股在贡献投资收益的同时有助于公司进行项目储备和日后并购，公司资金充沛（定增融资2亿+自有资金2亿+可发行公司债4亿），负债率仅27%，外延式扩张可期。

　　定增完成，资本运作打开空间：此次定增约2.2亿元，参与方有大股东，管理层，员工及长期合作伙伴（如鲁信创投）等，利益高度一致，募集资金到位后外延并购等资本运作空间将打开投资建议

　　公司主业见底回升，转型拓展LNG业务，参股创投基金，定增打开资本运作空间，外延式扩张可期，给予买入评级。

　　估值

　　考虑参股创投基金带来投资收益以及外延式扩张，预计15~17年EPS0.17/0.34/0.63元，给予公司未来6-12个月40.00元目标价位。

　　风险

　　石化行业景气度持续下行，转型与外延式扩张慢于预期。