上半年二级市场表现：汽车配件股上涨强劲。主要上涨逻辑与企业全新业务拓展、汽车后服务020、汽车电子等相关。

　　上半年汽车销量同比增1.4%，汽车销量连续三个月负增长。自主SUV同比增93%，市占率提升至53%。乘用车单月同比开始下降，除了SUV仍在高增长外其它产品均在同比下降，尤其是占乘用车比例最大的轿车，其产销规模在快速萎缩。商用车销量同比转正，终结连续14个月的下滑，我们判断主要是排放升级导致的轻卡行业调整期结束，6月轻卡销量同比增13%，复苏迹象明显。

　　汽车利润同比下降。前5月利润同比下滑1.9%，整车／零部件利润同比增-8.5%/11.2%，我们判断年内整车制造业利润降幅将继续扩大。整车量价齐跌带来利润大幅下滑，整车股业绩面临下调压力。

　　投资机会梳理。整车仍存机会，行业已进入规模稳定或下降而结构在剧烈变化的阶段。乘用车：我们依然看好SUV里的升级需求，目前看自主SUV升级之路仍坎坷，我们更看好合资SUV升级趋势。相关标的为江铃汽车、广汽集团、长安汽车。商用车：总体见底复苏，柴油车国四排放标准升级基本完毕，给行业产销带来的扰动逐步消失，轻卡行业在明显复苏。新能源汽车：2016年起补贴将大幅下滑将给产业链带来较大成本压力，因此2015年下半年新能源车很可能超预期冲量。零部件：

　　顺应汽车往更安全更环保更智能的方向发展，我们认为汽车配件存在不少投资机会：1）车联网我们看好三个核心点：人机交互供应商、车载信息装置供应商、车载信息服务商。2）辅助驾驶看好国内领先的传感器供应商，不看好以整车控制作为切入点的零部件供应商。3）成功“走出去、引进来”的企业。

　　近期汽车股随大盘剧烈波动，我们优选出基本面趋势向上且估值合理的标的：江铃汽车、广汽集团、宇通客车、均胜电子、拓普集团、中国汽研。

　　风险提示：汽车行业景气度进一步恶化。