投资要点

　　1.深耕电力行业的水处理龙头企业：海盐力源主要从事发电厂各类水处理系统设备、智能电站设备的设计、研发和生产，是火电、核电行业水岛系统市场上最具竞争力的系统设备供应商之一；业务收入主要来自于核电站和火力发电厂的凝结水精处理系统、锅炉补给水（除盐水）系统等设备的生产和销售。

　　2.核电重启，迎来黄金发展期；火电平稳，保持稳定增速

　　新一轮的能源浪潮，核电唱主角：我国目前过于依赖煤炭导致能源结构失衡，不仅能源安全得不到保障，环境保护压力也逐渐加大，核能作为目前惟一可大规模利用的替代能源，已经成为我国能源战略的必然选择。

　　迎来黄金发展期，启动国内千亿市场：2015年是中国核电重启年，规划到2020年，核电装机容量达5800万千瓦，在建容量达3000万千瓦以上；

　　从未来的政策增量看，核电在未来5年将迎来黄金发展期，规模达千亿。

　　一带一路走出去，潜力空间无限：在国家“一带一路”战略下，中国核电产业出海受到了极大关注，作为一种高效的清洁能源，核电正成为许多国家解决电力危机、改善空气质量与拉动经济增长的选择，核电出海已成为国家战略。

　　3.核电之乡的环保企业，深耕多年有望厚积薄发

　　技术和资质壁垒构建企业强护城河：在火电、核电水处理细分行业，公司目前已具备给水处理系统、凝结水精处理系统、废污水处理及中水回用系统的设计和制造能力，具备完整的系统集成和全面的技术服务综合能力，技术研发优势以及品牌优势明显，具有较强的市场竞争力。

　　品牌和业绩优势助推企业强复制性：公司产品处于电力、大型工业的水处理高端产品细分应用领域，具有较高的技术门槛，国内能够进入该细分领域的企业较少，竞争对手数量相对有限，公司具备较高的市场占有率。

　　优质管理团队是企业快速发展的保证：公司在多年的项目实践中，已经培养了一支具备丰富行业经验、既善于解决项目技术难题又能够进行自主创新的团队。公司董事长沈万中先生具有丰富的实践和管理经验，是公司稳健并快速发展的领头人4.盈利预测和投资建议

　　我们根据对于行业趋势和企业经营的判断，预测2015-2016年公司净利润分别为19.92百万元和30.42百万元，同比分别增长65.13%和52.73%，按照公司目前股本6450万股测算，实现基本每股收益分别为0.31元和0.47元。

　　公司目前9.49元/股的股价对应15-16年PE估值分别为31倍和20倍，公司属于景气度向上的稀缺细分领域龙头，参考目前市场上同类环保企业的估值水平，我们给予公司(25-30)×16PE，目标价格12-14元/股，建议买入。