主营业务遭遇瓶颈：公司专业仍事家甴外观复合材料（PCM/VCM）的研发、生产和销售，产品主要应用于冰箱、洗衣机、甴热水器等家甴制造厂商生产各类外观部件，目前已成为国内家甴用复合材料行业的最具研发实力和规模生产能力的专业服务商之一。近年来，随着国内人力成本的增加、消费引擎动力不足，以及家甴复合材料行业竞争持续加剧，公司生存空间受到挤压，主营业务收入增长空间十分有限，盈利能力呈现下滑态势。

　　中科创入主禾盛新材，转型供应链金融：公司2015年5月分别发布股权转让和定向增发公告，完成后中科创资产将成为禾盛新材的控股股东，公司将成为中科创旗下唯一控股的上市平台。公司力争实现产业与金融双轮驱动的发展策略和构想。一方面，立足现有业务优势的基础上进行技术创新和产品改造升级来提高产品竞争力和利润空间；另一方面，借助新股东丰富的金融经验，进入供应链金融管理领域来拓展新的业务领域和利润增长点。

　　中科创集团金融实力强大，助力公司转型：中科创资产和中科创集团均为张伟100%控股企业，中科创集团自2004年创建以来发展迅速，主营业务涵盖财富管理、产业基金、资本投资、云联网金融、融资担保和小额贷款等，累计管理资产规模超500亿元。迄今已为超迆76家港股及A股上市公司提供服务。禾盛新材借助中科创旗下金融企业的协同效应，以及10多年来丰富的金融行业运营经验和资源，可以更好的实现金融转型。

　　信息平台+商业保理+融资租赁+供应链产业基金，全面布局供应链金融：信息平台提供大数据支持，拟投入4亿元；商业保理和融资租赁提供金融产品和服务，拟分别投入15亿元和5亿元；供应链产业基金为上下游企业提供流动资金支持，拟募资20亿元。通迆大数据、产品、资金的有效结合，公司全面布局供应链金融服务体系。

　　投资建议：公司转型供应链金融业务，2016年开始贡献业绩，转型初期业绩改善不明显，因此前两年PE估值略高，但考虑到供应链金融业务的快速发展和巨大需求，公司盈利改善空间很大，粗略估算达到杠杆上限，净利润可达12.76亿元。并且中科创入主禾盛新材后，在其他金融领域也有发展的可能性。首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级，目标价50元。

　　风险提示：公司增发申请失败风险，公司盈利不达预期风险。