事件：

　　2015年7月公司销售汽车16.2万辆，其中长安福特销售5.2万辆，本部销售5.3万辆，长安马自达维持快速增长，7月销售1.3万辆，同比增长63.8%。

　　评论：

　　1、7月销量环比降幅较大：长安汽车7月销售汽车16.2万辆，同比下降8.4%，同比下降24.8%，年内首次出现负增长，低于市场预期。下降的主要原因是行业进入传统淡季以及终端需求减弱。

　　2、长安福特同比下降19.5%：长安福特7月销售5.2万辆，同比下降19.5%，环比下降31.6%。

　　从细分产品来看，由于新福克斯换代产品将于7月30日上市，导致旧产品7月销量仅为11912辆，预计8月新产品上市有望带动销量回升。

　　新SUV产品锐界在今年5月份上市，7月销售7340辆，逐月放量。其他主力车型表现相对平稳：翼虎销售7881辆，蒙迪欧销售9121辆，福睿斯销售11673辆。

　　3、自主品牌销量持续快速增长：长安自主品牌7月销售5.3万辆，同比增长1.3%，环比下降24.1%。其中逸动销售10214辆，CS35销售9589辆，CS75销售11195辆。

　　4、行业竞争激烈，汽车行业进入低谷：今年汽车行业竞争非常激烈，合资产品价格下探，自主品牌不断推出超性价比车型，中端车型价格战激烈，逐渐传导至整个行业。我们认为，汽车行业经过前几年的高速发展，行业基数较大，经济增长乏力，未来汽车销量增速难达双位数增长。而各大厂家纷纷扩产及推出新车型，行业面临一定的产能过剩压力，将影响企业的盈利能力。

　　5、长安汽车仍具备一定增长潜力，但要留意行业下行带来的负面效应：从公司来看，我们认为长安汽车仍然具备一定的增长潜力，尤其是自主品牌相对成功。考虑长安福特锐界、新福克斯换代等新车型将上市，有望使得福特销量恢复，同时自主品牌部分可能继续减亏。近期汽车股大幅走低，长安B股价也随行业大幅下跌，目前估值较低，部分反映了市场悲观预期。但不排除在行业下行的过程中会被影响。