事项：

　　彩虹股份8月26日发布中期业绩报告，2015年上半年营业收入为1.72亿元（211.06%YoY）；归属于母公司所有者的净利润为-1.57亿元；基本每股收益为-0.213元，低于市场预期。

　　平安观点：

　　1H15业绩不及预期：彩虹股份公布的中报显示，公司1H15业绩不及市场预期。公司上半年营收实现平稳增长，而归属于母公司所有者的净利润出现大额亏损。造成净利润大幅下降的主要原因在于公司对于未完工项目持续投入，并追加投资G8.5代线。未来随着公司G5、6代线的逐步转固，产能将有望得到进一步释放。

　　G8.5代线待落地：今年以来，公司在发展G5、6代线的同时，积极打造G8.5代线，并于6月投资31,530万元建设G8.5代液晶基板玻璃后加工生产线。由于目前国内尚未有G8.5代基板玻璃生产商，而近几年大陆此项产品的市场需求量出现爆发式增长，公司作为国内液晶基板玻璃龙头企业，将面临广阔的面板原材料国产化替代市场，一旦年底G8.5代线正式投产，公司业绩提振可期。

　　投资策略：我们预计公司2015-2016年营收将达5.58亿元、10.05亿元，同比增长250.0%、80.0%，对应的EPS分别为0.03元、0.14元，对应PE为462倍、97倍，维持公司“推荐”评级。

　　风险提示：集团改革风险、产线建设低于预期、新技术替代等。