1、事件

　　公司发布中期报告，公司实现营业收入126,460.54万元，同比增长39.49%；归属于上市公司股东的净利润为32,369.47万元，同比增加59.72%。实现EPS0.44元。

　　2、我们的观点

　　(一)业绩符合预期，二线品种实现高增长

　　报告期内公司完成了普德药业的并表，普德贡献收入2.2亿，利润7251万(普德上半年总计完成收入2.7亿，利润8996万)。我们认为，考虑到上半年收购尚处在磨合期，普德上半年利润情况基本符合业绩承诺。

　　分子公司看，上海华拓及南京万川（主要产品磷酸肌酸钠）实现净利润14,653.50万元，同比增长66.34%，超出我们的预期。澳诺（主要产品锌钙特）实现净利润3,712.65万元，同比增长44.27%，超出我们的预期。蒲公英（主要产品安脑丸）实现净利润2,050.58万元，同比增长25.14%。蒲公英利润增速较低，主要是销售模式调整，实际安脑丸终端增速在50%以上。目前，公司进行了对收购公司的资源整合、调整销售结构、加强学术推广等一系列加强销售的措施。主业方面，估计鹿瓜多肽保持了10%左右的稳定增长。我们认为，公司已经建立了比较完整的业务线，目前高增长业务已经占总利润的60%-70%，全年业绩增速可以保持较高增长。

　　（二）收购射阳振阳医院，布局医疗服务领域

　　8月，公司公告拟通过现金增资的方式取得振阳医院70%的权益，交易价格预计不超过1.76亿元，目前振阳医院床位数约500张。振阳医院在江苏盐城市射阳县经营时间十余年，是当地最大最有影响力的民营医疗机构，具有较高的医疗水平、品牌影响力和相对稳定的医疗管理团队。

　　振阳医院于2015年完成新建，并于2015年3月份完成原有业务、部分资产及人员等的迁址及正式运营，经营面积和硬件条件均有很大改善。在本地现有医疗机构资源不能满足日益增长的医疗需求背景下，预计振阳医院将具有较大的发展空间及盈利预期。