公司披露半年报：（1）上半年收入87.13亿，同比增15.0%；营业利润27.19亿，同比增19.6%；净利润29.03亿，同比增58.7%；

　　扣除非经常性损益（主要由12.22亿的理财收益和7.69亿长期资产处置收益构成）后净利润14.54亿，同比增8.0%；净利润率从上年同期的24.2%提升至33.3%。其中服装板块收入24.3亿，同比降1.1%；净利润5.08亿，同比增21.8%。地产板块收入62.03亿，同比增22.9%；净利润4.44亿，同比降18.0%。投资业务收益18.77亿，同比增33.2%，净利润19.50亿，同比增124.7%；（2）15Q2收入24.39亿，同比降32.0%；营业利润18.33亿，同比增307.3%；净利润15.14亿，同比增321.3%；销售净利润率从上年同期42.0%上升至62.1%。

　　渠道整合升级成效显现、直营渠道坪效提升，多品牌战略有效实施、新品牌继续发力。2015年H1服装主业实现收入24.3亿元（-1.06%），净利润5.08亿元（+21.81%）。其中品牌服装实现收入22.72亿元（+4.52%），服装代工实现收入0.88亿元（-9.54%），纺织业务收入0.43亿（-71.12%）。截止到6月，公司渠道共3078家，较年初减少4家，其中直营店铺2605家（专卖店867家、商场店1738家），较年初减少15家，直营收入占总收入的87%，经过公司对渠道的优化升级，终端渠道的坪效有所提升，专卖店（收入占比42%）坪效同比增5%（其中24家销售规模在500万以上的店铺坪效同比提升10%），商场店铺（收入占比45%）坪效提升10%。公司积极运用超级导购APP等完善O2O闭环，上半年线上渠道销售2127万，同比增58%。

　　HartSchaffnerMarx、GY、HANP、MAYOR四个新兴品牌收入占比大幅提升。上半年四品牌收入2.12亿，同比增38.34%，销售占比提升由去年同期的7%至9.33%，公司多品牌战略得到有效实施。上半年品牌服装毛利率提升1.41个百分点至67.93%，主要受益于销售单价提升（同比增10%）。我们预计2015年公司收入保持个位数增长，净利润增速可达15%，2015年服装主业净利润贡献约7.5亿。

　　地产业务规模有所下降，未来有望转型养老地产。2015年H1地产板块收入62.03亿，同比增22.9%，受土地、人工等刚性成本及产品结构组合的影响，交付结算的项目毛利率大幅降低9.4个百分点至19.2%。净利润4.44亿，同比降18.0%。上半年实现地产预售收入40.72亿，同比增14.43%，已完成年初计划预售金额的67.87%。截至期末预收款99亿；在建项目9个，在建面积137.94万平方米，储备项目6个，拟开发面积88万平米。考虑到后续推盘的速度，我们预计地产主业未来2-3年净利润贡献在5、6亿左右。另外，纺织城土地被收储的补偿费为11.6亿元，3月20日收