三季报主营业务快速成长，持续并购支撑长期业绩快速成长。中安消前三季度营收10.91亿元，同比增长44.11%，净利润1.60亿元，同比增长38.45%，扣非净利润1.07亿元，同比增长70.86%。其中15Q3单季度营收4.15亿元，净利润5113万元。根据公司此前系列公告，中安消仅在停牌期间披露的大额订单总金额超过25亿元人民币！包括澳门路氹城葡京皇宫酒店项目0.8亿元，万国数据深圳福田数据中心（IDC）二期项目1.12亿元，恒合工业云制造基地建筑智能化工程1.5亿元，宁夏医科大学智慧医疗项目2.5亿元，诸城市智慧城市建设战略合作项目20亿元等。新签的订单总金额超过公司2014年度营业收入2倍以上。

　　四大并购充分验证国际化、体内体外双线拓展、运营服务和大安全发展逻辑。中安消此次并购四家公司：澳门卫安（安保服务，可比公司：A股第一家）；深圳迪特（安防监控产品，可比公司：海康威视、大华股份、英飞拓等）；飞利泰（指挥中心，可比公司：飞利信）；深圳威大（医院智能化、医疗净化工程等，可比公司：延华智能）

　　高额业绩承诺为底，大体量订单和持续并购带来更高弹性！中安消借壳重组时2015-2016年业绩承诺分别为2.82亿元、3.76亿万元，并购卫安1时2015-2017年业绩承诺分别为7202.40万元、8972.32万元、11005.52万元，再新增此次并购四家公司2015-2017年业绩承诺4617万元、5846万元、7488万元，则公司2015、2016年仅承诺业绩就约4.00亿元、5.24亿元！

　　高杠杆、持续的员工激励！公司上市以来今年已经推出两期员工持股计划，第一期员工持股计划已购入1109万股，第二期员工持股计划继续采用高杠杆（6倍，A：B：C=4：1：1），总规模1.2亿元，因公司停牌未能进行股票购买，预计在公司复牌后将尽快实施。

　　投资建议：买入-A投资评级，根据公司现有大量在手订单和公司优秀持续的资产整合能力。我们认为中安消未来三年业绩将显著超过现有业绩承诺，预测2015-2017年EPS分别为0.39元、0.94元、1.44元。给予买入-A评级，6个月第一目标价45.00元。

　　风险提示：并购资产整合风险，承诺业绩不达预期风险