投资建议

　　行业策略：我们看好环境监测行业在“十三五”期间多个子领域的增量空间。同时业内企业将更加积极开展外延拓展，加强研发投入和开拓新的市场。目前业内的竞争格局已经基本形成，寡头垄断模式已见雏形，行业龙头已具备一定的进入壁垒。我们建议选择标的思路：在行业龙头中选择具有自己的核心技术，持续研发投入，并通过积极的横向并购拓展规模，具备较强资源整合能力的平台型公司。

　　推荐组合：我们推荐行业内产品线最全，技术先进，竞争思路独特，并购战略推进迅速的龙头企业：聚光科技。

　　行业观点

　　监测行业整体体量较小，垄断格局初步成形：监测行业目前整体体量依然不足百亿，但是在“十二五”期间迅速发展，龙头企业快速扩张圈地，目前行业CR6已经达31%，在环保几个主要子行业中集中度排名靠前。行业进入壁垒明显，对研发投入要求较高。龙头企业享受较多超额收益。

　　“十三五”期间监测行业将迎来更大发展：我们预计，“十三五”期间，整体环境监测板块的整体市场空间将达340亿元，比“十二五”期间增长80%。市场增长主要体现在四个方面，监测点的下沉；监测指标的增加；监测领域的扩展和监测空间扩展。

　　监测行业企业未来的发展方向-横向并购和平台化：我们认为，业内企业为了持续发展，未来发展的策略有两点：一是通过横向并购迅速切入相近的子行业，提升技术，进入分析仪器的蓝海；二是打造平台型公司，积极布局非监测板块业务，果断进军PPP领域，借政策东风增厚自身业绩。

　　风险提示

　　“十三五”政策推进和落实不达预期；业内企业并购后由于研发投入不够导致资源整合不成功。