收购巴士在线，转型传媒互联网领域。公司由于主业行业空间有限，2015年转型传媒互联网领域。公司于2015年5月，公告以“发行股份+支付现金”的方式收购巴士在线100%的股权，交易金额16.85亿；同时向天纪投资发行2900万股，募集配套资金3.44亿元；发行价格均为11.86元/股。巴士在线2015至2017年承诺归属母公司股东净利润分别为1.0亿元、1.5亿元和2.0亿元。收购完成后，天纪投资持股20.03%，仍为公司控股股东，巴士控股及一致行动人持有上市公司12.91%的股份。

　　我们首次覆盖给予新嘉联「买入」的投资评级，基于：（1）巴士在线资源禀赋，巴士在线成立于2003年，是中国领先的新媒体公司通过与CCTV合作，运营中国最大的公交移动电视平台超过10年。目前公司媒体网络覆盖142个城市、16万辆公交车、21万块液晶屏、每天覆盖2亿人。公司持有唯一全国播出牌照并取得了非央视内容的节目制作权；（2）夯实传统主务，预计传统广告业务未来四年复合增长18%；（3）内容创新（我拍、我玩）成为公司新增长，预计我拍、我玩15-18年复合增长达到77%。（4）我们预估公司2015年、2016年和2017年营业收入分别为1.5亿、6.6亿和8.1亿，同比增速分别为29.43%、340.22%和22.27%，净利润分别为0.56亿、1.37亿和1.77亿。首次覆盖给予新嘉联「买入」的投资评级，给予2017年PE70X的估值，对应目标市值为123.9亿，对应目标价41.4元，目前股价隐含上涨空间19%。

　　资源稀缺及公司互联网战略再下一城将触发股价进一步上行。