事件：

　　近日我们对光宝联合（430165.OC）进行了跟踪研究。

　　核心观点：

　　客户定位精准，产品方案完备，进军移动医疗市场。公司移动医疗业务定位于养老市场，以高端养老机构为切入点。具体来看：1）客户选择方面，公司目标客户多为中老年高端消费者，对健康产品与服务有较强的消费能力。2）产品和解决方案方面，公司向养老机构销售基本的健康指标测量设备，也为每户家庭安装终端产品，该产品以向子女报平安功能为主。3）盈利模式方面，既有设备销售收入也有附加的服务费，如个性化身体健康检测费等，未来还可在终端设备上设置商城销售健康设备和营养品等。4）业务进展方面，公司已在一些高端养老机构做试点，效果很好，预计明年开始逐步推广。此外，公司还为一些社区医院提供HIS系统产品，可以与公司的社区移动医疗业务相互关联，如公司长期积累的老人身体健康测量数据可以为医生的诊断提供参考。

　　下一步进军智能家居市场。公司智能家居业务的目标市场与移动医疗业务有一定的重合，意在借移动医疗业务的突破推广自身的智能家居产品，初期也是以高端养老机构为主，一方面高端养老机构希望配置智能家居产品以提升自身产品附加值并收取一定的服务费，另一方面公司的智能家居产品具有生活习惯记录功能，适用于中老年高端消费者。

　　投资建议与评级：

　　参考公司2015年上半年和前三季度的业绩情况，我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.28元、0.56元和1.03元，按照近一交易日股票收盘价测算，对应动态PE分别为33倍、16倍和9倍，根据我们的分析和对公司2015年财务指标的预测，公司符合新三板分层标准二，上调公司至“买入”评级。

　　风险提示：移动医疗、智能家居业务发展不及预期。