1.公司简介：国内移动CRM领军企业

　　公司是国内“移动CRM”领域绝对龙头，市占率领先行业第二名5~7倍。主打产品“红圈营销”为40000多家企业提供全面的移动营销管理解决方案，其中付费用户达13000多家，不乏复星、新希望等著名企业。红圈采用“1+N”策略，即1个通用版+多个行业定制版，未来公司将持续增加覆盖行业。公司收入目前主要来自SaaS订购费，与阿里合作后，公司营业流水呈指数级增长。公司管理团队优秀且相对稳定，股东中“大佬云集”。公司于近期挂牌新三板，未做市已达42亿市值。

　　2.行业分析:BYOD移动办公时代已至，移动CRM厂商迅速崛起

　　国内企业互联网迎来黄金十年，人口红利的消失&云计算产业的突破&移动端时代的来临将成为国内下一个万亿市场(即基于SaaS的云服务)的拐点。巨头抢滩BYOD行业将加速生态圈形成，中小BYOD企业将获得脱颖而出的机会。销售管理是中小企业普遍痛点，移动CRM的爆发源于BYOD开始从中小企业内网办公流进入其核心工作流，事实证明，大量使用移动CRM的企业能够有效拓宽销售收入，提升企业运营效率。国内移动CRM行业新贵迭出，以纷享销客、销售易、红圈为代表的一批新兴厂商脱颖而出并迅速拉开与传统厂商的距离，其中红圈营销的估值在15年的4个月翻了4倍。目前资本开始往少数厂商汇集，移动CRM版图日渐清晰，作为最早进入此领域的企业，和创科技领跑者的角色日益显现。

　　3.和创科技：中国的SALESFORCE雏形初现

　　移动CRM市场竞争格局中，跨国企业和传统软件厂商不占优势，市场的主力是和创、纷享销客、销售易等新兴企业，和创科技在产品、营销、资金均占据显著优势。公司与阿里钉钉战略合作，共同发力企业级BYOD移动办公市场，藉此公司能独享移动CRM领域海量流量，成长格局彻底打开，并进一步拉开与竞争对手的差距。我们判断公司有望复制Salesforce成长路径：首先布局三层战略架构完善CRM产品线；然后设立并购基金，通过并购拓展新的产品和领域；最后打通企业信息流，打造企业级服务入口。参照Salesforece，我们认为公司未来收入将全面爆发。

　　4.投资建议：

　　我们预测公司2015、2016年营业收入分别为5468万、3.67亿，目前总市值42亿元，对应2015、2016年PS分别为76.8和11.4倍。国外成熟市场SaaS企业P/S中位数8.92，Salesforce在高速增长期P/S超过15。考虑到国内SaaS行业拐点全面开启，公司已成为我国移动CRM绝对龙头，背靠阿里钉钉对接海量中小企业，未来最有可能成为中国版Salesforce且目前体量较小，给予公司27倍P/S,对应100亿市值的第一目标价，首次覆盖给予”强烈推荐”评级。

　　5.风险提示：

　　市场风险，移动CRM市场发展不达预期