参股泰凌医药，突破医药行业进入壁垒。1月4日晚公告，公司及境外全资子公司昂立国际投资拟综合运用二级市场购买、协议转让等方式，在16年10月2日前以不超过2.50港元/股的价格陆续购买泰凌医药不超过29.99%股权，其中拟通过协议转让购买9.40%股权，转让价格为2.50港元/股。截至目前，公司已通过二级市场购买（QDII方式）持有标的公司7.52%股权，购买价格区间为1.86港元/股至2.40港元/股。

　　泰凌医药：药品分销+药品生产，核心竞争优势突出。泰凌医药于1995年创立，系香港联交所主板上市公司，经过近二十年的发展，公司逐步退出疫苗业务，通过业务重组转而切入肿瘤领域，确立了药品分销与药品生产完整体系，实现盈利能力的大幅提升，核心竞争力主要体现在渠道优势、技术优势及品牌优势。

　　需求拉动+政策红利，医药行业前景广阔。第一，医药行业稳定增长，发展空间广阔。一方面，2014年医药工业规模以上企业实现主业收入24553.16亿，同比增长13.05%，整体增速有所回落，是行业结构调整优化、产业资本进入的良好时机。另一方面，老龄化程度的逐步加深和人民生活水平的提高将带来较大药品需求。第二，政策支持创造良好产业环境。近年来，国家密集出台相关政策，政府卫生费用支出大幅增加。

　　战略转型大健康产业投资整合平台。本次交易是公司搭建大健康产业平台迈出的重要一步，在夯实主业的基础上或将打开新的盈利空间，提高持续盈利能力，通过并购实现协同效应，战略进入医药行业。

　　搭建线上销售渠道，夯实主业运营，推进项目并购，加速大健康转型。公司以保健品销售为主，通过引入上药出身的葛建秋先生，推进公司大健康转型，搭建大健康资源整合平台：一方面，设立昂立电商公司，完善保健品销售渠道搭建。另一方面，设立昂立国际投资公司，大健康整合平台呼之欲出。

　　上调盈利预测，维持买入-A评级。公司以保健品销售为主，设立昂立电商，搭建产品线上销售渠道；葛剑秋入主交大昂立，设立昂立国际投资，战略入股泰凌医药转型大健康投资平台；公司作为交大旗下重要上市平台，在校企改革中存在价值重估预期。上调盈利预测，预计15-17年EPS分别为0.38、0.46、0.49元，当前股价对应PE为56倍、47倍、43倍，维持“买入-A”评级。

　　风险提示：标的公司2016年新药上市推迟，业务合作与整合效果不佳