消费有所回升

　　11月份，天然气产量112亿立方米，同比增长0.20%；天然气进口量51亿立方米，同比增长4.08%；天然气表观消费量159亿立方米，同比增长7.43%。总体来看，11月份消费量增速略有回升。

　　局部供需矛盾显现，利用价格杠杆节约用气

　　12月25日，中国国家发改委表示，近期天然气局部供需矛盾开始显现，为应对冬季用气高峰，发改委要求积极利用价格杠杆引导节约用气，及时启动有序用气方案。另外也指出，2015年以来，天然气供需形势总体平稳。如不出现极端天气情况，今冬明春（2015年11月至2016年3月）天然气总体供大于求，资源供应形势好于往年。

　　投资建议：

　　评级为：未来十二个月内，增持。

　　我们认为，“十二五”期间，我国逐步调整能源结构，大力发展天然气，天然气消费量快速增长，未来发展空间较大，维持行业“增持”评级。2015年以来，天然气消费增速放缓，供需趋于宽松。关注管道利用率提高以及产业链相对完善的公司。