大型综合商贸集团，多项举措应对行业寒冬

　　大连友谊93年成立，96年在深交所上市。2012年，嘉威德投资成为公司的实际控制人。公司是以零售百货、酒店管理、房地产开发为主业，以其他策略性投资为补充的大型综合性商贸企业集团。

　　2014年，我国宏观环境持续低迷，公司主业承载电商冲击、行业分流，公司不断寻求新的业务增长点。面对这种情冴，公司采取多项举措来应对行业寒冬。在零售业方面，积极触网，体验为先、积极探索线上领域；在酒店业方面，服务为先、品牌提质，扩大客户规模；在地产业方面，存量调整、销售为先，积极调整销售策略，并通过土地出让金返还回笼资金。

　　收购资产，切入金融，构建担保、授信、征信、互联网金融四大业务线

　　2015年12月，公司公告拟以9.51元/股的价格向武信投资集团、武信管理公司2名交易对方发行6.6亿股(共计62.7亿元)购买其合计持有的武信担保集团100%股权、武汉中小担保公司100%股权、武汉创业担保公司90%股权、武汉信发投100%股权、武信小贷公司18%股权、武汉资信公司100%股权、武信评级公司90%股权及汉信互联网金融70%股权。同时拟募集配套资金不超过30亿元，按照11.02元/股的发行价测算，发行股份的数量不超过2.7亿股。

　　拟购买资产2013年、2014年、2015年1-9月模拟合并营业收入8.7亿元、11.8亿元和9.8亿元，模拟合并净利润4.9亿元、6.3亿元和4.9亿元。根据收购承诺，武信管理和武信投资保证标的公司2016年度、2017年度及2018年度归属于母公司所有者的净利润不低于6.38亿、7.53亿、8.6亿元。

　　收购完成后，公司将形成“实业+金融”的格局。

　　背靠武汉金控，旗下唯一上市平台

　　本次重组完成后，武汉金控将成为公司实际控制人，并成为武汉金控旗下唯一上市平台。武汉金控旗下拥有银行、担保、信托、金融资产交易所、基金、小贷、金融服务公司、金融外包服务、典当、资产管理等金融机构，正在筹建金融租赁公司、人寽保险公司等金融机构。

　　投资建议

　　大连友谊近年来三大主业增长受阻，公司不断落实相关多元化发展，寻求新的业务增长点，今年，公司拟收购资产切入担保、授信、征信以及互联网金融等领域，所收购资产盈利能力较好、风险管控能力较强；收购完成后，公司将成为武汉金控旗下唯一上市平台，看好公司未来发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　宏观经济表现不及预期，零售业景气度继续下降，房地产市场回暖不及预期，业务整合不及预期等风险。