事项：公司公告第一期员工持股计划完成股票购买，累计购买公司股票1009.6万股，成交均价9.68元/股，占公司总股本的0.8%。

　　员工持股计划长效激励，实际控制人增持彰显信心。员工持股将绑定管理层和员工长期利益，有望充分调动其积极性。此外实际控制人自2015年7月起累计增持公司股份608.2万股（占总股本的0.48%），显示对公司长期发展的信心。

　　一带一路市场开拓迎跨越式发展。印尼宝鹰向项目业主方提供咨询、规划、设计、施工等个性化开发建设整体方案，毛利率达44%，主要得益于咨询规划设计环节的高毛利，公司将以此模式持续开拓海外市场。实际控制人古少明亲自担任印尼宝鹰总裁，显示出对海外战略推进的决心。印尼宝鹰受到印尼总统府、国会等领导人大力支持，历获10余亿订单并逐步转化收入，参股方熊氏集团有望持续导流商业项目；借助印尼基建投资及2018年亚运会契机，政府订单有望大量斩获。中建南方开拓海外一带一路市场厚积薄发已达突破时点，整合完成后业绩动力将显著增强。

　　转型升级多点开花，内外双轮驱动促二次腾飞。公司此前收购高文安设计提升整体竞争力并加速开拓海外市场，增资二维码领先企业武汉矽感，利用其二维码技术进行建筑装饰材料溯源，搭建大数据平台，与B2B/B2C建材和家装电商板块的和兴行供应链管理公司、我爱我家网共同打造“互联网+建筑装饰”物联网电商生态圈。据新浪家居报道，我爱我家网“双十一”18天交易额近3亿，总下单量近7000单，覆盖全国37个城市，未来若独立上市有望促估值持续提升。

　　投资建议：考虑到收购中建南方并表及公司海外业务的增量效应，我们预测公司2015/2016/2017年EPS分别为0.30/0.42/0.56元。考虑到公司一带一路市场开拓及转型升级的巨大潜力，目标价12.6元（2016年30倍PE），买入-A评级。

　　风险提示：海外经营风险；电商业务开拓进度低于预期风险。